【研报】被动元件行业电感产业：把握供需双引擎下的成长机会5G通信及汽车电子发展带来新机遇-210329（78页）.pdf

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1、通信：智能手机、通信基站考虑到 5G 时代射频组件使用量的大幅增加，对射频电感的需求也持续增长。例如，较4G 时代而言，5G 智能手机/基站对射频电感的需求量分别增加了约40%/500%。同时，功率电感的需求量也将随着射频电感的增加而有所提升。但是，我们预计 5G 智能手机/基站的渗透率将于2023 年达到较高的水平，并且考虑到中美两国在科技产业的紧张局势，5G 基站的资本支出或将放缓，因此增长速度趋缓的态势将不可避免。因此，根据我们估算，2021/2022/2023 年通信用电感市场(智能手机、通信基站)的年增长率分别为11%/6%/0%。其他通信：网络、物联网、可穿戴设备网络主要指服务器、

2、数据中心、开关等，负责不同区域之间的数据传输。随着数据传输需求的增加，电感需求量也随之增长。另一方面，为应对极低能耗和低数据速率通信需求的增长，蜂窝物联网解决方案已作为新标准。与传统的2G、3G、4G、甚至5G 网络相比，蜂窝物联网标准提供了不可比拟的能源效率及使用寿命，使其成为智能电表、智能建筑、智能工业、智能农业等应用的理想选择。所有这些应用都是电感需求的驱动力。另外，可穿戴设备作为智能手机的延展，也需要独立的通信功能。考虑到终端设备种类的多样性，要准确计算出该领域的电感需求量非常困难。根据我们的市场调研，顺络电子预计2021 年其客户对蜂窝物联网模块的需求订单将增加到 2 亿个，并且每个

3、蜂窝物联网模块需要 30 个射频电感。仅从顺络电子客户订单需求来看，就已占到了全球射频电感需求的2-3%。因此，尽管较难量化其他通信领域所有终端设备的电感增量需求，我们大略预计2021-2023 年其他通信用电感市场(网络、物联网、可穿戴设备)的年增长率或维持在双位数。计算机考虑到在家/办公室外工作需求的兴起，我们认为新款个人电脑(PC)/笔记本电脑(NB)会配置更多的天线来支持 5G 通信。随着高效无线局域网WiFi 6 以及未来WiFi 6E 的普及，我们预计PC/NB 的天线数量将从 2 个增加到4-6个，并且从 2021 年后实现显著增长。虽然在家/办公室外工作的需求长期来看或将放缓，

4、但电脑增配天线将使电感的需求远超PC/NB 的出货量。因此，我们预计，2022-2023 年全球PC/NB 出货量将持续同比下滑3%，但2021/2022/2023 年计算机用电感市场的年增长率将分别为5%/2%/3%。汽车新能源汽车的普及以及汽车智能化大幅提升汽车电子组件的需求。我们预计车用市场将成为电感和相关天线部件需求增长的直接驱动力，2021 年以后或成为全球电感市场的主要增长动力之一。相较射频电感而言，车用是功率电感的最重要驱动力。考虑到混合动力车或电动车对电气系统及电池管理系统有更苛刻的要求，我们预计电动车对功率电感的需求量比传统燃油车增长300%。全球电感竞争格局：日系厂商主导三

5、种被动元件附加价值探讨：MLCC>电感>电阻日本地理狭长，常年内需不足，关键资源严重依赖进口。然而，日本的汽车、机械、电子等商品源源不断地走向世界，使其成为制造业的“出口大国”。其中，日本电子产业在二战后得到了较大的发展，除了内需扩大、科技创新、海拓展等方面的有利因素以外，还有部分原因归功于日本政府积极的经济贸易政策。日本政府根据特定的产业发展阶段构建了不同的进口关税结构，对原材料端采取较低的关税水平，但对于本土产量较高的电子制品采取较高的关税，因此，日本的电子产业在早期得到了快速的发展。我们的 MLCC 行业首次覆盖报告对日本电子产业竞争力的源泉做了基于日本进出口及产值数据的论述

6、。就结论而言，被动元件、被动元件以外的其他元器件以及电子设备在2009 年以后的产值增速高于电子工业整体的增速。同时可以看到，在中低端的电子元件/设备的上游领域或在靠近终端的下游领域，随着生产转移至海外，产值占比有所下降，日本国内生产缺乏成本竞争力;而同时电子设备、电子元器件通过高附加价值化，逐渐提升在日本产值中的占比。为了较为客观地比对电容、电感、电阻的日本生产规模、ASP 趋势及其附加价值特性，我们这次进一步对比了日本经济产业省(METI)生产动态统计的产值数据。在中低端