【公司研究】金诚信-投资价值分析报告：从服务到资源两条曲线点亮成长之路-210329（32页）.pdf

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1、公司海外业务收入/利润占比已提升至 50%/35%以上，预计后续占比仍将持续提升。公司以国内业务起家，随着在 2000 年承接中国矿业企业在海外第一个项目谦比希，公司的海外业务的占比逐渐提升，2015 年公司海外业务收入和利润占比均约为25%，预计2020年的海外收入占比进一步提升至 50%。伴随 Kamoa、Timok、Lubambe、Dairi 等项目的建设逐步步入高峰以及在其他海外项目的拓展，公司海外业务的占比料将进一步提升。地下化：矿山形成地下化+深井化趋势，自然崩落法成为公司的新征程全球矿山形成地下化+深井化趋势，地下矿山的开采需求增加。全球埋藏较浅的矿产资源逐渐萎缩，相应的开采深度

2、已逐步向 1,000 米以下发展，根据 Minex Consulting 的数据，全球矿山的平均发现深度已从 1950 年代的 57 米提升至 2010 年代的 190 米，其中棕地项目的平均发现深度已经增长至 379 米。Minex Consulting 预测全球矿山中地下矿山的比例将从2018 年的21.7%增长至2025 年的28.9%。根据金诚信公告披露的的专家预测，我国大型金属露天矿大部分已开采到临界深度，面临关闭或转入深部开采状态，在未来10-15 年内中国将有三分之一有色金属矿山开采深度将达到或超过 1,000 米。深井矿山存在高地应力、高地温等特殊性成为我国矿山开发必须解决的技

3、术难题。近年来，矿山开采工艺的发展和井下大型无轨设备的广泛应用，已经为矿山开发项目的大型化提供了硬件基础。但是，新建深井矿山和现有老矿山向深部资源过渡所带来的高压、高温、通风、提升和地下水等一系列问题，仍是我国矿山开发业必须解决的技术难题;同时，也成为了进入深部大型矿山开发服务高端市场的竞争壁垒。金诚信的实际控制人及各技术管理层均具备十分强大的矿山开发背景。金诚信实际控制人王先成家族从事矿山开发服务多年、经验丰富。王先成先生生长于矿工世家，祖辈六代均工作于温州矾矿，该矿位于中国井巷之乡浙江省苍南县，至今已有 600 多年开采史。王氏家族自上世纪 80 年代就开始独立从事矿山开发服务业，公司现任董事长王先成先生及其他主要管理层均在矿山开发服务领域积累了丰富的专业知识和项目运作经验。公司目前已拥有矿山工程施工总承包壹级资质、隧道工程专业承包贰级资质和商务管理部门核发的对外承包工程资格;控股子公司金诚信力合拥有冶金矿山工程专业甲级工程的设计资质;公司是行业内专注度最高的矿山开发服务企业之一。