【公司研究】麦格米特-首次覆盖：电气自动化领军企业内生外延双轮驱动-210325（50页）.pdf

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1、深耕电力电子行业13年，业务版图不断扩张国内电力电子领军企业，产品布局广泛。麦格米特是一家以电力电子及相关控制为核心技术，从事电气自动化领域软硬件和系统解决方案的研发、生产、销售与服务的公司。公司成立于 2003 年，2010 年完成股份制改革，2017 年在深交所上市。公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者，从最初的电视电源业务积极进行横纵扩张，目前产品广泛应用于智能电视、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、智能装备制造、新能源汽车、轨道交通等众多行业，并不断在新领域渗透和拓展。据全球知名电源市场调查机构MTC 统计，2019 年公司OEM 电源全球销量第11 名、OEM 与 T

2、elecom 电源全球销量第12 名。2003-2006 年，公司进入以平板电源为代表的家电电控产品领域，依托单一产品快速发展。麦格米特于 2003 年成立，并于次年完成平板电视电源技术平台的建设，推出了第一台平板电视电源，成功进入消费类电源行业。公司于 2006 年建立麦格米特生产制造中心，成为平板电视电源的主流供应商，并实现销售收入首次过亿元。2007-2009 年，公司借助家电产业经验大力拓展工业领域，增加工业自动化、通信电源等产品线。平板电视电源业务实现高速发展后，公司依托自身强大的电力电子技术和控制技术研发平台，大力研发其他消费类、工业电源及工业自动化产品，先后推出工业马达驱动器、变

3、频器、通信电源、医疗电源、PLC、LED 驱动电源等产品，及时把握消费类、工业电源等市场发展机会，同时渗透到高毛利、高附加值的工业自动化产品领域。在此期间，公司积极布局海外市场，于 2008 年成立美国分公司，成功打开印度和巴西消费电子市场。2010-2014 年，公司进入多业务布局时期，拓展智能家电电控、新能源及轨道交通板块，产品结构逐渐丰富。公司通过构建核心技术平台以及投资并购进行业务拓展。2010 年，公司进入新能源汽车行业。2011 年，公司推出全数字化工业焊机产品。2012 年，公司凭借数字化变频谐振高压供电平台技术开发了微波磁控管变频驱动电源，迅速渗透到家用及工业微波炉领域。201

4、3 年，公司通过收购怡和卫浴 40%股权，成功打入智能卫浴的新兴市场，推出智能卫浴控制器及整机产品。2014 年，公司推出轨道交通工具车轮追踪系统等产品，为新能源汽车及轨道交通业务打下基础。至此，公司四大业务板块基本搭建完成。 2010-2014 年公司营业收入CAGR 达5.22%。2015 年-至今，公司跨领域的互补经营模式构建完成，进入多产品快速发展期。2015 年，公司结合数字化电源控制技术平台及功率变换硬件技术平台，推出新能源汽车电机驱动器，成功把握住新能源汽车市场快速增长的黄金时期。2017 年公司通过控股并购进入光伏逆变器、智能采油设备和电击器等领域，参股了陶瓷加热体、基于新型功

5、率 MOSFET 的智能功率集成产品，实现对上游产业链的布局。2017-2018 年，公司在平台建设上继续加大投入，先后设立西安、武汉、瑞典、德国研究所，进一步增强公司研发实力。2015-2019年，公司营业收入CAGR 达 45%，归母净利润CAGR 达54%。公司拥有华为-艾默生基因，股权激励丰厚华为-艾默生背景管理团队成就先进管理理念。公司具备华为基因，成立之初创始团队有6人来自华为-艾默生体系，目前核心高管中有约 40%来自华为艾默生体系，高管均在电力电子行业深耕多年。董事长童永胜先生拥有浙大博士后学位，历任深圳市华为电气副总裁和艾默生网络能源副总裁，深耕电力电子行业二十多年，是我国电

6、力电子产业界的领军人物。公司COO 张志、CFO 王涛、CTO 沈楚春等高管均曾在华为及艾默生出任重要职务，给公司多元化发展奠定了良好基础。实际控制人持股集中。公司实际控制人为董事长兼总经理童永胜博士，持有公司 19.87%的股份，其配偶王萍持有公司 8.81%的股份，两人为一致行动人，合计持有公司 28.68%的股份，股权较为集中。公司上市后即实施激励计划，考核目标已全部完成。公司于2017 年7 月实施首期股权激励计划，首次授予及预留股份激励对象共涉及公司核心管理人员、业务技术骨干等120 人，拟授予股票数量合