【研报】动力电池行业研究：优质供给驱动电动化提速动力电池种子选手迎高弹性增长-210321.pdf

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1、      18 年以前公司主要客户为北汽、长城、江铃， 配套车型有北汽的EC180EX350EX360EU400、长城的欧拉iQ、江铃的E100/E200 等。公司深度绑定戴姆勒。2018 年底，公司与戴姆勒签订2021-2027 年期间合计140GWh 的电池供货合同。戴姆勒EVA2 平台计划未来7-9 年采购动力电池160-170GWh，年均约20GWh，预计孚能科技份额占比约80%-90%。2020 年戴姆勒参与了公司的IPO 募资，持股3%，进一步深化了合作。2019 年，公司持续拓展在北汽的供应车型，另外开拓了一汽等新客户。新配套车型有北汽的EC5ET

2、3LITE、一汽的奔腾B30EV400 等。公司成为广汽爆款车Aion V、Aion S 电池供应商。2020 年，公司进入广汽配套体系，成为Aion V 的一供，份额占比超60%。TOGG、国机志俊、东风岚图、春风动力、华晨新日也相继成为公司的客户。20 年底吉利间接入股孚能科技，持股约2%。双方在20 年12 月成立合资公司，将共同建设年产120GWh 的动力电池工厂项目。吉利科技及其控股子公司、吉利商用车集团承诺优先采购孚能或合资公司动力电池，每年采购量不低于需求量的80%，且双方动力电池产能合作签订了排他约定。       公司的乘用车客户主要为

3、江淮、奇瑞、北汽、上汽通用五菱、长安汽车、合众汽车等。车型包括江淮的iEV6E/iEVA50/iEV7， 奇瑞的eQ1/捷途X70EV、北汽EC220/EC180/EC3/EU300，上通用五菱的E300、五菱宏光Mini EV 等。公司在A00 级车型中优势明显。配套了2020 年A00 级车销量前15 中的6款，宏光Mini EV、奇瑞eQ1、宝骏E300、北汽EC 系列、智骏GC1、江淮iEV6E。19 年起公司开始配套A0 级车，有3 款车进入20 年A0 级销量前15。近两年随着公司磷酸铁锂能量密度的不断提升，系统能量密度已经符合中高端车型采购要求，国轩开始配套A 级B 级车。20

4、年公司配套的奇瑞捷途X70EV 是公司首款配套的B 级车。       新能源汽车是江淮的战略性核心业务，计划到2025 年，江淮新能源汽车总产销量占江淮总产销量的30%以上。20 年12 月大众中国投资完成向江淮大众合资公司增资52 亿元，完成增资及新股认购后，大众在江淮大众的股权比例为75%，江淮大众汽车有限公司更名为大众汽车（安徽）有限公司。大众集团承诺将授予合资公司4-5 个大众集团纯电动品牌产品，且优先考虑在江淮大众生产大众B 级车、C 级车等插电混动汽车和燃油车。合资公司目标将是2025 年生产20-25 万辆、2029 年生产35-40 万辆。以此推算2021 年江淮汽车动力电池需求量6GWh，2025 年需求量将达到13GWh。