【公司研究】中青旅-休闲需求复苏公司业务全面恢复-210319（22页）.pdf

上传人：云闲

编号：32221

2021-03-22

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我们预测在自然增长阶段，乌镇客流未来两年复合增速达到17%。2020 年前三季度，乌镇景区共接待游客 182.67 万人次，同比下降 74.99%;实现营业收入 4.70 亿元，同比下降 65.67%;实现净利润 9,581.72 万元，同比下降 84.54%。受益于周边游复苏，2021 年春节假期，乌镇接待游客 35.56 万人次，同比 2019 年下滑 9.72%，实现良好恢复。考虑景区淡旺季分布，我们预计乌镇东栅/西栅极限承载量分别为 600/900 万人次，承载量达到 75%以上后，将逐步进入自然增长阶段。基于当前周边游需求复苏情况，我们预测未来2021-2023年客流复合增速约为17%。自2016年起，乌镇票价经历多次提价与降价，最近一次为2018 年8月，为响应政府 “降低重点国有景区门票价格”的政策倡议，公司发布公告将东栅景区门票价格从120元/ 人调整为110元/人;东西栅景区联票价格从200元/人调整为190元/人。2018年门票价格下调幅度本身不大，且乌镇不隶属于风景名胜区条例中所涉及的 244 处风景名胜区内，因此下调门票价格更多为政策示范性作用。乌镇本身门票收入占比不到 40%，二次消费比例很高，下调门票价格对景区整体营收影响不大。

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