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1、事件:公司公告其全资子公司“嘉诚国际科技供应链(海南)”和海南综保区管 委会旗下全资平台“海口保税建设发展有限公司”签署合同,主要内容如下:海口保税建设以 3195.6 万人民币转让 80 亩土地给嘉诚用于建设多功能数智物 流中心,预计该物流中心总投资额约 6 个亿,建成后面积不小于 10.1 万平。项目将定位服务于离岛免税、本岛免税、跨境电商综合供应链服务和全球采购、 制造业综合物流,客户将覆盖中免、深免、海发控、海垦等海南离岛与本岛免 税主体,阿里旗下天猫、菜鸟电商物流平台以及相关领域的供应商。国信交运观点:本次项目的落地意味着公司的消费物流业务将从原先的广州进 一步拓展至海南区域,同时业
2、务类型也在跨境电商的基础上增加了本岛、离岛 免税物流,且覆盖当前海南 5 家离岛免税运营主体的 3 家;公司已拥有广州南 沙保税区内 15 万平方米建筑面积的自有仓库,预计在 2023 年总计仓储产能约 为 120 万平,伴随产能释放和国人海外消费不断被引导回流,嘉诚持续增长的 稳定性和确定性显著高于板块其它标的;盈利预测方面,考虑公司当前产能扩 张迅速,资本开支较大可能带来财务费用增长,我们将 2020-2021 年归母净利 润预测由 1.9、3.8 亿调低至 1.7、3.5 亿,并维持 2022 年 5.5 亿净利润预测(本 次海南物流中心暂不计入),最新预测对应 EPS 为 1.15/2.34/3.69 元,对应当 前股价 PE 为 37/18/11X,我们认为公司未来成长天花板尚远,且中期业绩的成 长性与确定性双高,维持“买入”评级。