【研报】银行业：行业景气向上两条选股主线-210314-三个皮匠报告

1、资产端：本周地方债和国债净合计融资额较去年同期增加 1208 亿，其中地方债净融资是主要贡献，国债净融资较上周明显下降。2021 年 3 月第 2 周地方债净融资 1776 亿，较去年同期扩张近 1700 亿，地方债在连续几周的收缩后强势回暖。国债净融资 391 亿，较去年同期国债净融资额859亿收窄468亿。截止到目前， 3月国债和地方债合计净融资3342 亿，同比去年增多，扭转今年 1 月以来地方债国债净融资额呈现同比明显减少的趋势。全年看，政府工作报告将赤字率初步定在 3.2%左右的水平，较 2020 年 3.6%以上的赤字率有一定回落，同时地方专项债额度较 2020 年下降

2、0.1 万亿至 3.65 万亿，不再发行特别国债。在财政政策今年更注重提质增效的背景下，预计后续地方债和国债净融资额会保持相对平稳。负债端：同业存单持续转净融入，城商行净融入增多，但板块整体净融入规模较上周缩减近千亿。本周各类型银行同业存单净融资额均为正，环比维度来看，城商行大幅反弹，较上净融资额增加 645 亿，农商行则小幅增加 14 亿;国有行和股份行净融资规模分别缩减 1095 亿和 569 亿。同比维度看，去年同期各类型银行净融资额均为负，其中城商行较去年同期增长较多，达到了 1178 亿。预计是前期国股行净融资较多的额情况下周边际资金需求不大;而城农商行净融资额结束前周春节错位的影响，同业存单融资需求有明显反弹。往后看在监管收紧互联网存款和结构性存款压降的背景下，银行揽储压力仍在，预计后续同业存单发行预计将会保持较大力度。

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