【研报】农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（4）：维持行业超配评级继续推荐海大、牧原和科前-210308（13页）.pdf

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1、从禽业分会监测数据来看，行业自 2019 年以来，产能快速恢复。白羽肉鸡方 面，截止 2021 年 1 月 24 日，祖代鸡存栏(在产+后备)163 万套, 父母代存 栏(在产+后备)2490 万套，祖代与父母代种鸡存栏均处于历史高位，预计短 期内高存栏的趋势将继续保持。黄羽肉鸡方面，截止 2021 年 2 月 28 日，国内 祖代鸡存栏(在产+后备)258 万套，父母代存栏(在产+后备)2513 万套，数 据均处于历史较高水平。据中国饲料工业协会统计数据显示，全国 2020 年全年蛋禽饲料产量 3351.9 万 吨，同比增长 7.5%;肉禽饲料产量 9175.8 万吨，同比增长 8.4%，均

2、创历史新 高，从侧面也反映出禽产业产能处于高位。我们判断，白羽鸡与黄羽鸡供给能力充足，面临产能过剩的风险，未来整体禽 业周期下行，2021-2022 年有望企稳。【大豆】国内大豆现货价格本周持续强势上涨，2021 年 3 月 5 日达 4982.63 元/吨，较上周同期上涨 1.48%，较 2021 年年初上涨 10.07%。我国大豆对外 依存度较高，国际大豆价格波动对我国影响较大。目前来看，我国大豆进口主 要来自巴西、美国和阿根廷，2019 年占比分别为 65%、19%和 10%，这些国 家大豆产量变化引起的价格上涨将会提高我国大豆进口成本，增加不确定性。2020 年 5 月以来，全球大豆供

3、需偏紧带动美国大豆期货价持续快速上涨，从 842 美分/蒲式耳左右连续上涨至 2021 年 3 月 5 日的 1433.25 美分/蒲式耳。根 据 USDA2 月供需报告，2020/21 年度大豆预估期末库存将继续下降，2 月预估 相比 1 月预估再次调减 95 万吨，至 8336 万吨。库存消费比和 1 月预估相比下 降 1.1%，相比 2018/19 年度则下降 10%。国内大豆现货价也与国际保持联动， 5 月以来从 3928 元/吨左右上涨至 4910 元/吨。大豆价格强劲上涨反映了大豆 供需的紧张局面，USDA 下调全球大豆产量将会进一步强化市场的看涨预期， 同时南美阿根廷大豆主产区受拉尼娜天气影响高温干燥天气持续，不利于大豆 生长，大豆价格上涨的动力将会更加充足。