【公司研究】英科医疗-跨越式成长为全球手套龙头-210307（25页）.pdf

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1、稳步发展，奠定全球手套龙头基础英科医疗在医疗防护领域深耕沉淀并逐渐走向全球化，其发展可大致分为四阶段。第一阶段：1993-2009 年，初创扎稳脚跟。实控人刘方毅先生 90 年代初在美留学期间接触一次性手套贸易业务，在艾滋病全球性危机的契机下，成功将一次性手套推向市场，并在美国成立贸易公司，之后回国创立英科医疗品牌。第二阶段：2009-2012 年，自产夯实基础。2009 年山东(淄博)英科设立，公司开始正式进入一次性手套的生产制造领域，由纯贸易业务向上游延伸。第三阶段：2012-2020 年，奠定全球化基础。公司在此期间投建扩张丁腈和 PVC 手套生产线，逐步在全球建立营销中心，并于 201

2、7 年 7 月在深交所上市，医疗防护业务不断扩张。第四阶段：2020 年至今，进军全球龙头企业。2020 年新型冠状病毒肺炎全球大流行期间，一次性防护手套等防护用品需求激增，供不应求，公司加快产能建设，未来有望成为全球最大的一次性手套供应商。一次性手套行业是一个好行业新冠疫情前医疗防护手套行业处于稳定增长期，根据弗若斯特沙利文报告，2015-2019 年全球一次性手套销量由 3859 亿只增长至 5290 亿只(其中丁腈 1732 亿只，PVC1982 亿只，乳胶 1201 亿只)，CAGR 为 8.2%。从全球市场来看，医疗防护手套主要在欧美日等医疗发达国家使用，除欧美日等主要市场外，医疗级

3、的丁腈和 PVC 手套在中东、南美等地区的新兴市场快速扩张，近年来随着中东呼吸热、埃博拉等全球公共卫生事件频繁发生，大众对手部卫生更为重视，整体需求稳步增加。2020 年初全球新冠状疫情爆发，医用防护手套作为唯一的手部隔离防护用品，需求激增，根据 Top Glove 公司 2020 年财年年报(报告期至 2020 年 8 月 31 日)，其预计一次性手套需求 2020 年和 2021 年分别以 20%、25%的速度增长。在需求大幅增加的同时，鉴于手套产能扩张壁垒较高，供需严重失衡，一次性手套价格暴涨。因为手套的产能释放需要时间，预计供需失衡将持续相当长一段时间。根据弗若斯特沙利文报告，预计一次性手套的平均售价于 2020 年急升，至 2021 年达到峰值，然后于 2023年回落至正常水平。按销售金额计，2020E 一次性手套市场增速为 93%，2021E 市场增速为 158%，达到 433 亿美元。