【公司研究】华峰超纤-一体化超纤革赛道冠军向高附加值领域延伸成长前景向好-210305（25页）.pdf

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1、公司 2010 年上市初期仅拥有900 万平米产能(按照行业惯例，1 米超纤材料面积为1.37平方米)，目前已达到 13875 平方米。原材料成本优势加上规模化生产超纤基布的技术使得公司成为国内全产业链优势最显著的厂商。多年领先业内的盈利能力和市场开拓能力也支撑公司产能持续扩张。上市后，公司共进行了四次大规模投产计划：一期计划为 2011 年 3 月份的三个项目组成，共 360 万平米基布、900 万平米超纤革。投放完成后公司累计拥有产能 2160 万平米。二期计划共 1440 万平米，分两期各 720 万平米投放，均为基布。投放完成后公司累计拥有产能 3600 万平米，折合 2627.74

2、万米三期计划共 7500 万米，其中基布 3600 万米、超纤革(包括贴面革和绒面革)3900万米。其中第一阶段 3750 万米于 2016 年6 月底建成，第二阶段于 2017 年第一季度末建成。计划完成后公司拥有全中国约 50%的超纤革产能，累计 10127 万米，折合 13875 万平米。   2018 年12 月，公司发布非公开发行预案，发行股票不超过 1.65 亿股，募资金额不超过 13.8 亿元，建设第四期项目 5000 万米超纤革。其中基布 2400 万米、超纤革2600 万米。投放完成后公司将拥有 15128 万米产能，折合 20725 万平米。届时公司在国

3、内市场占有率将超过 60%。超纤革根据纤维丝结构的不同又可分为定岛型和不定岛型，其中定岛染色性能好，主要应用在服装领域，但设备投入较大。非定岛型主要应用于鞋类、沙发等领域。公司一期项目采用定岛工艺，二期和三期项目采用不定岛工艺，第四期在建项目采用定岛工艺。超纤革是结构与真皮相似、性能优于真皮的合成高分子材料。天然皮革作为历史悠久的革材料，以高强度、优异的性能、和良好的卫生性能在日常生活领域得到了广泛的应用。超纤革是在充分剖析天然皮革微观结构的基础上经过一系列复杂而科学的加工工艺制造而成的新型材料，因此在结构上与天然皮革相似，它是以束状超细纤维(单根纤维细度0.01D 以下)为“骨架”，以聚氨酯

4、微孔弹性体为：“填充物”的复合结构体。由于超纤材料中的“骨架”束状超细纤维，与天然皮革中胶原纤维束聚集状态相似和具有相似的吸水基团，而且束状超细纤维比表面积较大，所以用它制成的最终产品具有天然皮革柔软、吸湿性好等优点，在机械强度、耐化学性、质量均一性、自动化剪裁加工适应性方面更优于天然皮革，具有比天然皮革强度高、质轻、保形性好等优点，替代真皮趋势确定性强且不可逆，具备广阔的应用前景。超纤革的海岛型超细纤维结构和天然皮革的超细胶原纤维结构极为相似。超纤革的关键工序包括海岛纤维纺丝、非织布制造、开纤制造超纤基布和聚氨酯浸渍等工序。超细纤维非织造基布是超细纤维 PU 合成革的骨架，是制造超纤革的关键技术。其中，海岛超纤维加工技术是基布制造的核心。由于海岛型超细纤维和天然皮革的超细胶原纤维结构极为相似，使其在各种性能上能与天然皮革媲美，成为天然皮革的最佳替代品。