【公司研究】透景生命-技术创新打开成长空间营销改革提振-210302（31页）.pdf

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1、深耕体外诊断十余载，打造肿标行业龙头 透景生命是一家以中高端体外诊断试剂研发生产为主业的创新型生物医药企业，产品涵盖免疫、分子、生化诊断产品三大类，主要服务于各级医院、体检中心和独立实验室等医疗卫生机构。公司前身透景生命科技成立于 2003 年，并在 2015 年变更为股份有限公司，2017 年4 月正式在深交所创业板上市。公司注重 IVD 领域的技术和产品创新，目前着重在肿瘤和自身免疫检测方面技术、指标等的创新开拓。肿瘤方面既有免疫肿瘤标志物检测（检测平台涵盖流式荧光、化学发光）、分子 HPV 检测，还有创新型的甲基化检测等；自身免疫采用流式荧光技术，实现了全自动化检测，大大地提高

2、了检测速度（1800T/h）。另外，公司在心血管、感染、优生优育等方面不断加强产品布局，产品菜单不断丰富。通过综合运用高通量荧光技术、化学发光免疫分析技术、多重多色荧光 PCR 技术等多个技术平台开发体外诊断试剂，公司形成了“以肿瘤全病程临床检测为主，其他领域检测产品为辅”的丰富的产品线，覆盖 “未病筛查-辅助诊断-个性化用药-预后及疗效监测”肿瘤全病程的各个环节，广泛应用于临床诊断领域，是国内肿瘤标志物行业内检测项目全面的技术龙头。检测试剂体系丰富，仪器装机加速+高单产持续驱动业绩增长 产品结构丰富清晰，经营模式独特。公司主要产品为体外诊断试剂和仪器。试剂产品从检测原理可分为免疫、

3、分子、生化检测三大类。根据公司公告，截至 2020 年上半年，公司累计取得 II、III 类医疗器械注册证书 143 个：（1）免疫产品注册证书 83 个，主要为肿瘤标志物检测产品，涵盖目前我国最常见的恶性肿瘤（肺癌、女性乳腺癌、胃癌、肝癌、食管癌等）的检测，以及自身免疫疾病检测；（2）分子产品注册证书 10 个，主要包括肺癌甲基化产品、 HPV 检测等产品；（3）生化产品注册证书 50 个，主要包括肝、肾、心肌、胰腺类等生化检测试剂。公司的主要仪器有多功能流式点阵仪、TESMI F4000 全自动流式荧光发光免疫分析仪、荧光 PCR 仪、TESMI i100 全自动化学发光免疫分析仪等。从收

4、入构成上来看，体外诊断试剂是公司的收入主力，医疗仪器则更多是为了配合体外诊断试剂的使用而提供的配套服务，前者的收入常年稳定在公司营业收入的 80%以上，这主要受益于公司检测试剂产品覆盖领域广、技术领先且与仪器产品存在协同效应。 公司拥有完善的营销网络，高端医院覆盖率较高，市场认可度高。近年来，公司进一步加强了营销网络的建设和新产品的推广，并通过经销商以及自身销售服务团队的渠道资源，一方面继续提高三级以上医院的覆盖率，另一方面利用公司的成本优势进行渠道下沉，渗透和占领了更多的二级医院和县级医院市场，公司终端覆盖率逐年提升。截至 2020 年上半年，公司已与国内 500 余家经销商建立了

5、稳定的合作关系，建成了一个覆盖全国 31 个省市的经销商网络。公司产品已覆盖全国 31 个省市 1000 余家终端用户，广泛应用于国内各级医院、体检中心、独立实验室，其中三级以上医院 574 家，占医院客户的 77.25%，产品的质量品质和技术水平得到了市场主要医疗机构的高度认可，被解放军总医院第一附属医院、首都医科大学附属北京天坛医院、首都医科大学附属北京胸科医院、浙江大学医学院附属第二医院、复旦大学附属华山医院等大型医院广泛使用，并取得了良好的效果。公司主要采取“仪器+试剂”联动销售模式，仪器装机将带动销售收入稳步提升。近年来，公司加大了仪器装机速度，装机量稳步提升。2019 年公司累计新增装机各类仪器 387 台，其中流式荧光检测仪（含 TESMI F4000）152 台。2020 年受疫情影响仪器投放速度有所放缓，2020 年上半年公司累计装机各类仪器 196 台，其中流式荧光检测仪（含 TESMI F4000） 34 台，预计 2020 年全年流式荧光检测仪装机量在 100 台左右。基于流式荧光高通量特性，公司流式荧光检测仪单产与国内厂商相比处于较高水平，平均单台产出每年 50 万元以上，仪器装机将在未来一段时间给公司带来稳定可观的试剂产品的销售收入。