【研报】房地产行业观点交流：内卷化竞争的结束和新地产投资机遇-210303（26页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：31064

2021-03-03

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产业链分拆和投资，从布局到收获地产开发企业经过十多年有意及无意的培育，一些非开发业务已经达到了可以独立上市的标准物业管理是最好的代表，除万科、龙湖、金地等极少数公司外，其他规模较大物管公司都已上市对开发企业而言，分拆之后新业务单元发展更快，权益价值增长更快，成为开发企业的收获除了自体培育和分拆，开发企业还注意投资于产业链环节产业链分拆和投资，从布局到收获在其他一些领域，如商管、科技、集采、物流等，也具备分拆（或纳入既有轻资产平台）的可行性内卷化竞争结束，开发类股票全年可能存在相对收益内卷化竞争已经结束，供给侧改革正在展开部分企业遇到信用风险，一些进取型企业放慢发展脚步，优秀公司则获得高质量拿地的机会当前，地产股正处于配置、估值的双重低位截止2020年末，公募基金共持有地产股票932.8亿元，配置比例仅为1.77%，创2004年以较新低地产行业股票市场标准配置比例为2.77%，行业配置强度为63.9%，亦处于历史低位内卷化竞争结束，开发类股票全年可能存在相对收益我们覆盖的重点公司，2020年年报的股息率中位数预测能达到5.4%。这个股息率水平和地产开发板块的历史相比，也已经具备吸引力

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