【公司研究】贝泰妮-点评报告：三位一体进击的敏感肌龙头-210228（53页）.pdf

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1、行业分类：功能性护肤品定义及分类 功能性护肤主流细分四大赛道，国内尚无明确定义。功能性护肤品兼具护肤品肤感与药品治疗功效，广义上分为四类：皮肤学级护肤品（即狭义“药妆”，主要用于缓解和根治皮肤问题）、强功效性护肤品（与皮肤学级区别在于添加更多化学成分，主要用于美白、补水等功效）、医美级护肤品（多用于医美术后修复，主要是“械字号”产品）及含核心中草药成分的护肤品（主打中草药提取物），市场上的主流功能性护肤品牌多为皮肤学级和强功效性。从化妆品生产监督条例来看，NMPA对功能性护肤品尚无明确定义，仅将其作为特殊用途化妆品进行监管，可在电商、日化专营店、OTC等渠道进行销售；日本最为严格，将

2、“药妆”作为药品管理，只可在药妆店、化妆品专营店购买。行业逻辑：成熟化妆品市场为皮肤学级发展奠定基础成熟的化妆品市场为皮肤学级市场发展奠定基础。皮肤学级护肤品是较普通化妆品在成分、使用方式、研发、监督管理上要求更严格的产品，其发展需建立在化妆品市场制度、渠道、消费者教育等基础之上。化妆品大国法国、日本率先发展皮肤学级市场并走向成熟，90年代正式开放零售市场的韩国，其皮肤学级市场尚处高速发展阶段，2010-2019年法日韩皮肤学级市场CAGR分别为0.71%/1.57%/13.89%，且均表现出头部集中现象。从制度管理角度看，成熟化妆品市场法律制度完善，皮肤学级市场也拥有较为完整的质量保障与社会

3、法制体系，其中法国将“药妆”作为药品管理 ，日本将其作为单独的品类“医药外部品”写入法规，韩国相关管理制度则在不断修订完善之中。从产品角度看，药妆市场产品表现出从中低端向高端渗透的趋势，最终实现低中高端及各品类的全覆盖，其中法日均已完成，韩国仍在持续渗透。从渠道角度看，作为药妆销售主渠道，药店渠道的发展为药妆市场成熟起到助推作用，其中法日两国药店渠道销售占比稳定，2019年护肤品销售占比分别为34.5%/25.4%，韩国药店渠道销售占比持续增长，2019年达到17.40%。行业逻辑：国内监管制度建设、消费者教育发展迅速国内化妆品市场尚未成熟，但制度建设、消费者教育发展迅速。监管制度体系方面：自

4、2021年起新化妆品监督管理条例实施，新条例从我国化妆品产业的实际情况出发，新建或调整了一系列管理制度，包括：提出按照风险管理原则对化妆品及原材料进行分类管理；首次提出注册人、备案人概念强化主体责任；加强了对违法违规行为的处罚力度；加强营销措辞要求，不得进行虚假或容易引人误解的内容。新条例的推出进一步加强对化妆品市场的监管，引导化妆品市场走向成熟。新媒体迅猛发展，小红书、抖音、微博等新兴媒体流量呈现爆发式增长。新媒体相较于传统媒体的最大特征是互动性，消费者可以在微博、微信等新媒体上随时关注到美妆博主的信息，利用碎片化的时间了解他们推荐的化妆产品，在购买时消费者易受到KOL影响。品牌方通过网红直播、短视频等方式进行品牌理念的输出。头部品牌有望强者恒强。头部企业通过长期营销投入，已经树立深入人心的品牌形象，新入竞品在营销规则约束下难以快速打造专业形象；同时，新规鼓励研发创新，新原料开发备案企业能够独享新原料三年，头部企业在研发投入、人才储备上更具优势。