【公司研究】赛腾股份-苹果产品线持续突破横向布局半导体检测、新能源车领域-210221（15页）.pdf

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1、公司财务分析：营收放量，聚焦研发 营收及净利润分析：营收实现高增长 公司 2016 年到 2019 年营业收入呈稳定增长态势。2019年公司营业收入同比增长33.30%，主要原因在于公司加强市场推广，产品销售规模大幅增加；2020年上半年公司营业收入为6.81亿元，同比增长36.75%，主要受益于苹果公司快速增长的产品需求，公司在苹果公司新产品设计阶段便已积极介入，深入研究目标客户产品工艺特点直至提出成熟的设计方案并得到客户认同，完善的设备供应机制使得公司销售规模持续放大。 公司 2016 年到 2019 年的归母净利润稳定增长，主要归因于公司营业收入的持续增加。

2、2020 年上半年公司实现归母净利润 1.04 亿元，同比增长 71.88%，利润的大幅上涨主要在于公司上半年收入的上升和来自政府补助的增加。受下游消费类电子产品制造业的销售计划和固定资产投入计划影响，行业内企业每年下半年产品生产和实现收入的规模相对更大，因此我们预计公司 2020 年全年收入将持续放量。 从产品角度来看，公司主营业务收入主要来源于自动化设备、治具和技术服务费。2017 年到 2019 年，公司自动化设备营业收入持续上升，自动化设备营业收入的稳定增长是带动公司整体营收增长的主要驱动力。根据公司招股说明书，公司主营业务收入很大程度上来源于向苹果公司直接销售自动化设备和治

3、具类产品，应用于其手机、手表和平板电脑等产品的生产线中，未来随着苹果公司产品线的持续更新，公司主营业务收入值得期待。 从客户角度来看，苹果公司为公司首要客户，根据公司招股说明书， 2014 年度至 2017 年 1-9 月，来自苹果公司的收入除 2016 年均在 3 亿元以上，收入占比基本保持在 70%以上，处于相当高的位置，未来公司仍将致力于对消费电子智能装备产品进行拓展和升级，保持自身在苹果产业链中的竞争地位。 2.2 盈利能力分析：毛利率高位稳定，成本管控能力不断提升 2016 年至 2019 年公司综合毛利率整体保持在 45%左右，处于较高位置且相对稳定，

4、从分产品毛利率情况来看，自动化设备和治具类产品毛利率均维持在高位，其中自动化设备对公司主营毛利贡献更大，主要原因在于公司自动化设备收入从 2016 年起至今逐年增加，毛利也呈上升趋势，相应地保证了公司的盈利，使公司整体毛利率较为稳定。 2017 年到 2019 年，公司期间费用占营业收入比重维持在 35%左右，处于相对稳定的位置。公司销售费用占营业收入比重在 2018 年起出现下降，说明公司的成本管控能力在随技术进步不断提升。 公司高度重视技术储备和研发投入，2017 年到 2019 年公司研发投入逐年上升。2020 年上半年，公司投入研发费用 0.83 亿元，较上年同期增

5、加 63.56%，主要原因一方面在于公司继续加大研发投入，保持自身竞争力；另一方面在于非同一控制并购增加子公司的研发费用也并入了当期费用。在持续性研发投入基础上，公司通过不断研发丰富技术储备，截至 2019 年 12 月 31 日，公司取得实用新型专利 448 项，发明专利 127 项，外观专利 2 项。凭借雄厚的技术储备，公司逐渐建立产品技术优势，筑成公司核心竞争力。 三大产品线熠熠发光：迎来发展契机 3C 设备线：行业竞争加剧，自动化生产设备需求放量 5G 发展有望带动智能手机行业走出寒冬。IDC 数据显示，2014 年到2019 年，全球智能手机出货量呈现先上升后下降的趋势，在 2017 年的 14.65 亿部出现拐点，之后一直下降到 2019 年的 13.71 亿部，且随着海外疫情的进一步恶化，智能手机出货量在 2020 年进一步受到打击，让原本已经疲软的市场需求持续萎缩。然而随着 5G 技术的不断成熟，IDC 预测 5G 将会带动智能手机行业在 2021 年出现增长；着眼国内，我国也加速了 5G 基础设施建设的进程，预计 2020 年底我国5G 基站将超过 60 万个，覆盖全国地级以上城市，基础设施得到进一步完善的同时带动 5G 换机需求上扬，国内智能手机行业也有望受益5G 发展而增长。&n