【公司研究】甘源食品-公司首次覆盖报告：搭建炒货零食矩阵渠道发力快速成长-210223（21页）.pdf

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1、 坚果炒货行业空间广阔，品牌企业有望抢占份额 休闲零食整体增长迅速，行业空间广阔 休闲食品市场可观，对比海外仍有上升空间。休闲食品是指在休闲时光消费及食用的食品，主要包括休闲卤制品、糖果蜜饯、烘焙食品、炒货、饼干和膨化食品。根据Frost&Sullivan 统计，我国休闲食品行业规模从2010 年的4014 亿元增长至2019年的11555 亿元，年复合增长率为12.47%,预计2020 年行业规模将达到12984 亿元。对比日本/美国/英国零食人均消费分别达到 89.8/106.5/153.6 美元，2019 年我国休闲零食人均消费仅 14.2 美元，虽

2、不同国家饮食习惯有所差异，部分差距可能客观上会持续存在，但简单对比，国内人均零售消费金额仍有较大提升空间。各细分板块对比，坚果炒货板块潜力较大。从休闲食品细分板块看，糖果蜜饯、烘焙食品、膨化食品市场规模较大，但国际龙头企业占据了大部分市场份额，竞争格局已比较稳定。而坚果炒货板块行业集中度较低，且发展迅速；据中国食品工业协会坚果炒货专业委员会数据显示，我国坚果炒货的销售规模从 2012 年的975 亿元增长至 2019 年的1766 亿元，7 年 CAGR 为8.86%。根据研究机构QYResearch 的预测，亚洲坚果类零食市场规模将从 2019 年的 122.03 亿美元增长到 2026 年

3、的175.59亿美元，7 年复合增速达5.34%。坚果炒货板块的发展为行业内头部公司的快速成长带来了机遇。人均收入提高，消费结构升级，带动行业发展。随着经济发展，2010-2019 年我国居民人均可支配收入从 12520 元增长至 30733 元，人均可支配收入的提升带动了居民购买力的提升。我国城镇化的推进加速了消费结构的升级，个性化消费和办公、出行、送礼等场景化需求不断强化，休闲食品的消费意愿逐渐提升。坚果炒货产品含有丰富的植物蛋白、矿物质等营养物质，各年龄段的消费者对营养和健康元素更加看重，有利于坚果炒货需求的不断提升。另外根据亿滋国际发布的 2020 全球零食趋势报告显示，疫情期间居家隔离带来了消费者饮食习惯的改变，46%的人表示在疫情期间享用更多零食，休闲食品的消费加速增长。