华利安：2020年10月欧洲新货币研究（英文版）（14页）.pdf

上传人：云闲

编号：30724

2020-12-01

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随着COVID-19案件在欧洲的重新出现，在未来几个月，由于潜在借款人持续的现金流疲软，直接贷款人可能面临一条艰难的道路。能否有效地处理这些情况，将决定谁能站在这场危机的另一边，拥有良好的业绩记录和满意的投资者基础。经济低迷的发展速度增加了即使是小额贷款也比预期更早触发的可能性。这些贷款的贷款人可能会详细评估抵押品的价值，并可能会考虑在没有其他合适替代方案的情况下，及早采取执法行动的优点。大型银行似乎资本充足，拥有有意义的流动性缓冲。不过，预计贷款损失准备金将全面增加，对收益产生重大影响，可能影响全年业绩。虽然基金经理的投资组合通常比银行更小、更集中，但他们的团队也更小。因此，一些放贷机构可能很快同时面临大量重组，从而对能力较弱的基金经理造成真正的执行约束。另一方面，这为处于困境和特殊情况的基金提供了一个在这段混乱时期进行投资并产生强劲回报的机会。在2020年第一季度，总杠杆率增加，主要是由第一留置权杠杆率和信贷质量恶化所驱动。在BBS评级证券下降的推动下，CCC评级贷款的数量有所增加。这一趋势在2020年第二季度和第三季度初持续。然而，考虑到第二季度和第三季度的积极定价情绪，埃利的困境比率从3月份的39.8%降至9月份的6.83%，但仍高于2月份之前的水平（3.4%）。

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