【公司研究】江铃汽车-投资价值分析报告：轻卡迎来高景气降本增效高弹性-210223（19页）.pdf

《【公司研究】江铃汽车-投资价值分析报告：轻卡迎来高景气降本增效高弹性-210223（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】江铃汽车-投资价值分析报告：轻卡迎来高景气降本增效高弹性-210223（19页）.pdf（19页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、“大吨小标”治理趋严，轻卡迎来行业性机遇 轻卡：最常见的货运车型，公路运输的毛细血管 根据中汽协对轻卡的定义，轻卡是车货总质量大于 1.8 吨但不超过 6 吨的 N1 和 N2 类载货车，主要包括狭义的货运轻卡以及皮卡，是城市运输的主力车型。轻卡通常总重在 4.5 吨以下，挂蓝牌，不需要办理营运证，允许在特定时间段进入市区，且 C 类驾照即可 驾驶。轻卡与城市物流和居民生活息息相关，承担公路物流“最后 50 公里”的角色，是 交通运输的毛细血管。 2020 年货运轻卡销量（剔除皮卡）达 171 万辆，创历史新高，2022 年有望达到 200 万辆。2004-200

2、9 年，国内经济快速发展，市场中的四轮农用车逐渐从城市物流中淘汰， 农用车，农用车企业逐步向轻卡领域转型。2009-2013 年，轻卡销量整体较为稳定。 2014-2015 年，在国四新政的影响下，一方面部分轻卡企业技术储备不足、产品难以达到 国四标准，另一方面加油站难以供应符合国四标准的柴油，导致轻卡销量受到较大冲击。2016 年至今，随着快递物流行业的快速发展，轻卡销量稳中有升。2020 年创下轻卡年销 量的记录，全年销量达到 171 万辆，同比+20%。随着城市物流的进一步发展以及“大吨 小标”治理推进，轻卡销量有望在 2022 年达到约 200 万辆。轻卡也是我国保有量最大的 货车车型

3、，截至 2019 年底我国轻卡保有量接近 2000 万辆，占货车保有量的 68%。 “大吨小标”治理：源头端限制流入，使用端增加成本 “大吨小标”指的是汽车设计重量很大（10 吨或更高），而合格证标记的吨位却较小 （通常小于 4.5 吨）的现象。小标车能够上蓝牌，相比于黄牌车，蓝牌车在行业准入、运营成本、路权等多方面具有优势。上蓝牌的运输车辆要求总质量不超过 4.5 吨。轻卡生产 厂商为迎合市场对上蓝牌和重载的需求，违规更改合格证与铭牌的吨位标记，部分车型空 车即超载，加剧了超限超载运输现象的泛滥，带来了较大的交通安全隐患。2019 年以前， 大吨小标现象在业内普遍存在。2019 年 5 月 21 日，央视焦点访谈报道了业内的“大 吨小标”现象，5 月 23 日工信部启动“大吨小标”专项治理工作，对轻卡行业产生了巨大 的影响。