【公司研究】拓普集团-业务领域多点开花新能源放量助力未来-210222-三个皮匠报告

【公司研究】拓普集团-业务领域多点开花新能源放量助力未来-210222（31页）.pdf

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【公司研究】拓普集团-业务领域多点开花新能源放量助力未来-210222（31页）.pdf

上传人：云闲编号：30566 2021-02-23 PDF PDF 31页 1.96MB 60张图表

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1、底盘系统是汽车核心系统之一，决定汽车的操控稳定性等核心性能指标。公司布局底盘系统近 20 年，具备底盘整体设计能力及试验验证能力；掌握多种轻量化工艺，包括铝合金锻造、高压压铸、真空压铸、挤压、差压、焊接、高精度加工以及高强度钢的冲压、装焊、油漆、组装等，可为客户提供多样化的优选方案；攻克底盘核心运动部件技术难关，目前公司 MQB 球头铰链已经获得大众的各项认可。公司可供应副车架、悬架、转向节等产品，单车可配套金额 4000-5000 元左右。 2011-2019 年，公司底盘系统销量从 22 万套增长至 133 万套，复合增速达 25.2%，营业收入从 1.9 亿元增长

2、至 10.5 亿元，复合增速 24.2%。 2015 年以前，公司主要给吉利汽车配套底盘系统，随着吉利汽车放量增长以及其他客户的拓展，2016-2017 年，底盘业务增速均超过 30%，2017年底，公司收购福多纳，进一步加深了和吉利的合作。2018 年并表后，底盘业务收入超 10 亿元，同比大增 220%。 2020H1,受益国产 Model3 放量，在行业受疫情冲击的背景下，底盘业务仍实现收入 5.3 亿元，同比增长 5.3%。截至 2020H1,毛利率约 21%。底盘技术壁垒高、资金投入大，国际龙头仍占据市场主导地位。本特勒等国际龙头规模体量大，且已完成全球布局。国内主机厂也有自己优先选择的自己的附属底盘企业，比如汇众、富奥等。公司作为第三方底盘供应商，相较而言，起步相对较晚，规模相比也尚小。目前德系、日系供应体系相对封闭，美系、法系、韩系等相对开放。国内的第三方供应商正在逐步从自主配套，向合资渗透。

报告速读

本文主要介绍了拓普集团（601689）的业务发展情况。拓普集团是国内NVH（减震降噪及舒适性控制）领域的龙头企业，主要产品包括减震、内饰、底盘等。公司积极布局新能源领域，与特斯拉、蔚来等新能源汽车企业合作，受益于特斯拉国产化进程加速，业绩表现突出。2020年，公司实现营业收入62.9亿元，同比增长17.4%，净利润6.3亿元，同比增长36.9%。预计2021年实现营业收入98.0亿元，同比增长55.8%，净利润10.2亿元，同比增长63.7%。公司积极拓展海外市场，全球布局稳步推进。未来，随着新能源汽车市场的快速发展，公司有望继续受益于行业增长和客户放量。

拓普集团业务领域有哪些？拓普集团与哪些客户有合作？拓普集团未来增长动力是什么？

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