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类型【研报】石油化工行业:PEC+会议及原油供需层面的跟踪与分析号角吹响油价起航-210207(22页).pdf

  • 上传人:云闲
  • 文档编号:30394
  • 上传时间:2021-02-20
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    关 键  词:
    石油化工行业 PEC+会议
    资源描述:

    1、  我们从OPEC+国家财政平衡的角度,分析了OPEC+会议最终达成减产结果,并建立“每月举行会议、每月总结市场、每月调整产量”策略的原因,即OPEC+减产的博弈;并以美国为例,综合供给、需求、库存和库容三个关键指标,对石油市场的供需基本情况进行了分析。综合供给、需求、库存和库容的变化,我们认为美国石油整体供需基本已经恢复到了疫情前的正常水平。全球原油市场供需关系的改善叠加OPEC+更为灵活的减产调整策略将导致国际原油价格进入一个新的区间,我们认为2021年全年的价格中枢将上升至55-65美元/桶。原油价格的持续攀升将带动整个石化化工产业链的景气。我们建议增加原油产业链相关标的的资产

    2、配置。  自2020年4月OPEC+达成逐级减产方案后,2020年12月3日,欧佩克(OPEC)及其盟友又达成协议:自2021年1月开始,将减产幅度从770万桶/天调整到720万桶/天;并决定当月开始每月举行一次会议,评估市场状况,以确定下一个月的产量调整幅度。  2021年1月5日,第13届OPEC+部长级会议在维也纳宣告结束,在1月决定增产50万桶/天之后,2月和3月该联盟将继续小幅增产,4月及以后的产量调整待定。其中,俄罗斯和哈萨克斯坦将在2月共计小幅增产7.5万桶/天,3月将在2月的基础上再度增产7.5万桶/天,OPEC+其他成员国均维持1月产量不变。随后,沙特单边

    3、宣布在2月和3月自愿额外减产石油100万桶/天,即2月1日起全球石油总减产量为812.5万桶/天。  OPEC+联盟减产的决心归根结底还是取决于国际原油价格。然而,从这两次会议中也可以看到,OPEC+内部依然存在着分歧:原定于2020年12月1日的会议被推迟至12月3日;2021年1月的会议俄罗斯和哈萨克斯坦决定开始增产,最终还是依靠沙特单边额外减产达成了OPEC+812.5万桶/天的总减产量。  我们认为,OPEC+最终能够达成一致协定,主要还是由于国际油价仍处于各方需要相互妥协的区间内:2020年12月,国际油价徘徊在50美元/桶上下,既没有低到让OPEC+各成员国齐心协力大力减产的地步,也没有高到让各成员国退出减产同盟的地步。

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