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【公司研究】原股份-轮回二元力保高成长低成本扩张可持续-210208(20页).pdf

上传人: 栗****苦 编号:30389 2021-02-20 20页 1.03MB

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本文主要分析了牧原股份(002714)的财务状况和投资前景。文章指出,牧原股份是我国最大的生猪养殖企业,采用“自育自繁自养的大规模一体化”生猪养殖模式,2011-2019年营业收入和净利润年复合增长率分别为43.4%和42.6%。2020年,公司实现归母净利润270亿元-290亿元,同比增长341.58%-374.29%,达到历史最高水平。文章还指出,公司拥有独特的轮回二元育种体系,可降低养猪成本,并降低因引种带来的疾病风险。此外,公司通过自繁自养模式、饲料原料采购及饲料配方优势、育种优势、员工激励措施落实,以及人工智能技术的运用和养猪装备不断升级,使得公司低成本高速扩张有望持续。文章预计,2020-2022年公司实现主营业务收入528.63亿元、888.87亿元、863.51亿元,同比增长161.4%、68.1%、-2.9%,对应归母净利润279.9亿元、358.7亿元、170.6亿元,同比分别增长357.7%、28.2%、-52.4%。文章给予公司2021年15倍PE,合理估值143.1元,给予“买入(首次)”评级。
牧原股份如何实现低成本高速扩张? 非瘟疫情对我国生猪养殖行业有何影响? 牧原股份的轮回二元育种体系有何优势?
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