公司研究】新安洁-新三板主题报告：环卫高景气+管理运营突出2020年利润增长86.12％-210218（14页）.pdf

1、1、行业地位：从重庆市龙头拓至全国布局，位列行业梯队前列从公司目前的服务范围和营收规模来看，新安洁已成为国内较有影响力的城乡环境综合服商。随着环卫行业市场化程度的加深，作业精细化管理、装备密集、技术密集态势的加深，公司在人员管理、技术研发方面的优势将逐步凸显。同时，随着行业市场化程度的逐步加深，公司市场地位将稳步得到提升。随着环卫服务市场化改革进程的推进、城市管理物业化概念的兴起、一线大城市引入环卫PPP 模式等多重趋势引导下，行业竞争日趋激烈。但以小型企业为主体，形成规模的大型企业较少，行业集中度较低，竞争激烈且分散。根据E20 数据，2019 年环卫运营项目合同年服务总金额排名前五的公司分

2、别为北京环境、侨银环保、龙马环卫、中联重科、中环洁。预计未来随着竞争加剧，行业面临重新洗牌，质量管理、成本控制和融资能力有限的小企业将出局，龙头企业将凭借自身优势获取更多份额。2、 行业景气：延续高景气度，2020 年环卫市场保持20%以上增速2020 年环卫服务市场维系高景气度，新增环卫市场化年化服务金额670 亿元（+27.13%）、订单高增长。根据E20 研究院数据， 2020 年环卫市场共计释放近14000 个环卫市场化运营服务类项目(含标段)，新增环卫市场化年服务金额670 亿余元，同比上涨27.13%。无论项目数量还是年服务金额，2020 年12 月份均创历史新高。随着国内环卫市场

3、化政策的逐渐加码，地方政府购买环卫服务越来越普遍，环卫服务市场化在十三五期间进入高速发展期。根据环境司南统计，2015-2019 年新签环卫服务合同金额分别为从470 亿元增长至2,223 亿元，年复合增长率为47.47%；2015-2019 年合同年化金额从141 亿元增长至550 亿元，年复合增长率为40.54%。3.、市场主体： CR10 仅为20%左右，城市环卫赛道面临龙头集中目前我国环卫市场仍较为分散、CR10 仅为20%左右，低于焚烧市场的60%以及污水市场，主要系部分小项目的出现和大量新进者。其中2016 年以来我国环卫市场CR10 市占率维持在20%左右，CR5 从2017 年

4、呈现缓慢提升的趋势，从13%增加至2019 年15%。从竞争格局来看，参与环卫市场化项目争夺的环卫企业从2016 年的约5000 家增加到了2019 年的10000 家左右，格局较为分散。4、业绩增长：盈利能力逐步提升，2020 年新安洁净利润增长86.12%新安洁最近发布2020 年业绩快报，实现营收7.03 亿元，同比增长15.61%。实现归母净利润9558.77 万元，较上年同期增长86.12%；其中归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润增长96.82%，基本每股收益增加66.67%的主要原因是：1）营业收入较去年同期有增长，利润增长；2）国家在新冠疫情期间出台相关优惠政策支持企业发展，公司减少部分税、费支出；3）公司进一步加强精细化管理，优化了成本。