【研报】化工行业：从韩泰看中国轮胎龙头的未来成长！-210206（23页）.pdf

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1、从韩泰看中国轮胎龙头的成长！ Table_Industry Table_ReportTime 2021 年 2 月 6 日 证券研究报告 行业研究 专题研究报告 行业行业名称名称 化工化工行业行业 投资评级投资评级 上次评级上次评级 从韩泰看中国轮胎龙头的成长从韩泰看中国轮胎龙头的成长！ 2021 年 2 月 6 日 本期内容提要本期内容提要: : Table_Summary 中国轮胎的下一个二十年中国轮胎的下一个二十年。过去的 20 年， 中国轮胎快速成长超过全球 行业增速。中国轮胎企业的市场占有率大幅上升。2002 年，中国轮胎 企业市场占有率仅为 5%，截止 2019 年，中国轮胎企业市

2、场占有率已 经达到 17%。中国轮胎企业在全球市占率的提升，主要得益于两方面 的因素，一方面是中国汽车市场的快速发展，另一个重要因素主要是 攫取了全球轮胎市场中的商用车轮胎产品份额。站在当前节点来看， 中国轮胎企业要进一步突围，就必须占领乘用车轮胎市场，一方面是 提升市占率，一方面是提升自己的品牌力。哪些品牌可以突围？崛起 之路如何？正是我们需要向国际龙头借鉴之处。首先是中国轮胎行业 的品牌牌众多， 尤其是山东地区， 集中了上百家轮胎企业， 这也导致了 中国轮胎行业的部分产能过剩，目前这些企业正在加速破产退出，而 另一方面，中国轮胎行业的龙头也在诞生，2019 年，中策轮胎已经进 入前 10，

3、 位列全球第十位， 玲珑轮胎位列 14 位， 赛轮轮胎位列 17 位。 这三家企业连续 3 年位列全球轮胎的前 20。他们将成为中国轮胎的突 破力量， 而与位居世界前 8 的企业相比， 1-6 名常年排名稳定且从产品 档次和营收上都明显高出中国轮胎品牌，位居第 7 的韩泰轮胎正是中 国轮胎企业的发展目标！ 韩泰轮胎的崛起之路，韩国品牌走向世界韩泰轮胎的崛起之路，韩国品牌走向世界。韩泰轮胎成立于 1941 年， 1980 年代开始进入欧美市场，1990 年开始进入中国建厂，2002 年开 始随着中国汽车市场的爆发， 韩泰迎来了其高速发展期。 2013 年以后， 韩泰轮胎营收增速放缓，而从其收入结构来看，中国市场份额逐渐下 降， 而北美市场逐步增大。 这一方面说明， 在韩泰这个档次的轮胎消费 者中，其并没有享受到足够大的配套带动替换市场的红利，另一方面， 这也是韩泰的一种战略选择， 产品升级进