【公司研究】奇安信-主动防御领军者规模效应与成长持续性被低估-210205（22页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司研究 2021 年 02 月 05 日 奇安信奇安信（688561.SH） 主动防御主动防御领军者领军者，规模效应与规模效应与成长持续性被低估成长持续性被低估 网安行业具备长周期成长基因，主要逻辑在于网安行业具备长周期成长基因，主要逻辑在于需求增速需求增速有望有望显著高于宏观经济增显著高于宏观经济增 速速,同时同时商业模式商业模式逐步改善逐步改善。1）需求持续增长源于数字化、国产化浪潮下，IT 支 出增速将高于 GDP 增速，同时我国网安投入占 IT 支出比例为 1.87%，世界平均水 平为 3.74%，网安支出在 IT

2、中占比提升明确，国内网安产业规模增速仍将显著高 于宏观经济增速。2）商业模式与盈利能力有望改善，云安全模式在长周期有望成 主流，网安行业的规模效应将更加显著。在资本市场作为宏观经济晴雨表的前提 下，网安行业长周期内相较于指数或存显著超额收益。 网安行业网安行业中短期中短期在在政策催化、政策催化、ICT 技术演变技术演变和安全事件和安全事件驱动驱动下，下，景气景气有望有望持续提持续提 升。升。随着疫情影响逐渐减弱，政策端，等保 2.0、关保及攻防实战化演习等实施范 围与力度不断加大,“云大物智”等 ICT 技术进入大规模应用阶段，新场景网安需 求有望快速释放，安全事件频发不断激发政企网安主动投入

3、，根据 IDC 预测，国 内网络安全市场规模未来 3 年将维持 25.6%的复合增长，行业进入至少 6 个季度 业绩加速期。 奇安信奇安信全面布局主动防御全面布局主动防御体系体系， 创新安全服务模式， 战略规划， 创新安全服务模式， 战略规划高度高度契合产业趋势契合产业趋势。 将网络安全行业划分为被动防御、主动防御、积极进攻反制三阶段，国内网安支 出渐由被动满足合规需求转变为刚需支出，客户对于网安产品需求更强调实战攻 防能力，公司践行“数据驱动安全 ”技术理念，顺应政企客户 IT 架构变化趋势， 一方面针对泛终端、新边界、云计算等新的信息化基础设施推出安全防护产品， 另一方面，需要围绕上层的身份、数据、应用和行为等构建主动防御体系，满足 客户从“被动防御”到“主动防御”体系的网安建设需求，同时公司创新安全服 务模式，紧扣服务与产品一体化趋势，极大增强客户粘性与认可度，公司发布的 态势感知、