【公司研究】海得控制-聚焦智能制造估值有望修复-210205（22页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告科创板询价报告科创板询价报告 证券研究报告个股证券研究报告个股 报报告告 华鑫证券华鑫证券公司公司报告报告 证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 公司是国内工业信息化和自动化领域领先的并拥有自主核 心技术的产品制造商和系统集成服务商。 公司主营业务板块分 为智能制造业务板块、 新能源业务板块和工业电气产品分销业 务板块。 工业互联网未来年均增长工业互联网未来年均增长1 14 4% %以上，到以上，到2 2023023规模达万亿元。规模达万亿元。 工业互联网是满足工业智能化发展需求， 具有低时延、 高可

2、靠、 广覆盖特点的关键网络基础设施， 其技术可应用于制造业和基 础设施的各个领域。 随着劳动力成本上升与智能制造落地门槛 降低形成一种“剪刀差” ，工业互联网等技术替代劳动力的经 济性优势凸显，技术的投资回报期缩短，将加速驱动企业的数 字化、智能化的转型升级。未来三年，中国工业互联网市场将 以14.4%的年复合增长率快速增长，到2023年中国工业互联网 的市场规模将会突破万亿元。 公司战略聚焦智能制造，公司战略聚焦智能制造，公司经营大为改观公司经营大为改观。公司新能源 业务在2018年出现巨大亏损， 导致公司2018年出现上市后经营 业绩首次亏损， 而同期智能制造和分销业务依然保持较为稳定 的

3、增长。公司及时总结了过往主营业务发展的历史经验教训， 明确将智能制造战略作为公司发展的主战略。 公司这一战略调 整，直接为公司带来三方面的影响，首先，智能制造业务得到 增强，收入和盈利能力都得到提升；其次，通过对新能源业务 加强费用管控； 减少新能源业务的研发支出促使近两年公司期 间费用率大幅降低；最后，公司减值损失大幅降低，存货周转 期和应收账款周转期大为缩短，公司经营效率得以提升。 公司公司有望有望通过通过外延式外延式，加强加强智能制造智能制造技术技术能力能力建设建设。公司 未来将会继续推进智能制造主战略的落地， 通过内外部资源的 整合、与智能制造产业生态链相关企业进行合作，包括不限于 产品和技术合作、以直接或间接方式进行股权投资（包括参股 专注于智能制造相关领域投资的股权投资基金） 、重组并购等 手段加快智能制造业务所需市场和技术的能力建设。 盈利预测：盈利预测：我们预测公司2020