【公司研究】信捷电气-工控自动化复苏产品多样保增长-210201（26页）.pdf

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1、2021 年年 02 月月 01 日日 信捷电气信捷电气(603416) 证券研究报告证券研究报告 公司深度报告公司深度报告 相关研究相关研究 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道， 分析逻辑基于本人的职业理解， 通过合理道， 分析逻辑基于本人的职业理解， 通过合理 判断并得出结论， 力求客观、 公正， 结论不受判断并得出结论， 力求客观、 公正， 结论不受 任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。 盈利预测简表盈利预测简表 Table_ForecastSample 财务指标 2019A 2020E 20

2、21E 2022E 营业收入（百万元） 650 1140 1530 1960 增长率（%） 10 75 34 28 归母净利润（百万元） 163 344 476 601 增长率（%） 10 110 39 26 销售净利率（%） 25 30 31 31 净资产收益率（%） 14 22 24 23 每股收益（EPS） 1.16 2.44 3.39 4.28 市盈率（P/E） 24.07 49.05 35.31 27.97 市净率（P/B） 3.27 8.26 6.31 4.87 资料来源：红塔证券 风险提示风险提示 工业自动化控制行业增速放缓，实际控制人离婚协议稀释股份，逐 渐购入理财产品，竞争对

3、手压价导致利润空间缩窄。 投资评级：增持投资评级：增持(首次首次) 当前价位：当前价位：104.60 目标价位：目标价位：119.69 公司基础数据公司基础数据 总股本（百万股）总股本（百万股） 140.56 流通股本（百万股）流通股本（百万股） 91.22 总市值（亿元）总市值（亿元） 144.21 流通市值（亿元）流通市值（亿元） 93.60 资产负债率（资产负债率（%） 29.47 每股净资产（元）每股净资产（元） 10.15 52 周最高价周最高价/最低价（元）最低价（元） 108.29/25.93 相对指数表现相对指数表现 智能制造组智能制造组 工控自动化复苏，产品多样保增长工控自动化复苏，产品多样保增长 报告摘要报告摘要 信捷电气隶属工控自动化行业， 生产和销售 PLC、 伺服设备等工控 核心零部件，业务模式以系统集成为主，在国内小型 PLC 行业市场份 额为 9%，龙头地位稳