【研报】医药生物行业2021年投资策略报告：潮平岸阔分化前行-210129（37页）.pdf

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1、1 请务必阅读正文后的免责条款部分请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址： 北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航资本大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话：010-59219558 传 真：010-59562637 中航证券中航证券研究所发布证券研究报告研究所发布证券研究报告 2021 年 1 月 29 日 潮平岸阔，分化前行 医药生物行业2021年投资策略报告 行业分类：医药生物 股市有风险 入市须谨慎 投资要点：投资要点： 医药医药行业盈利反转，出口显著提速行业盈利反转，出口显著提速。2020 年医药制造业实现营业收入 24857.30 亿元，利润总额为 3506.70 亿元

2、，同比增长率分别为 4.50%和 12.80%。整体来看医药制造业营业收入增速连续三年出现下滑，但盈利 能力反转明显。受疫情影响，医药出口显著提速，医药行业出口总额 3323.18 亿元， 同比增长 27.63%。 其中， 医药制造业实现出口收入 1966.20 亿元，同比增长 38.83%。新冠疫情触发的医疗需求有效弥补了被疫情抑 制的常规医疗需求，拉动行业整体平稳增长。 新冠疫情和防控需求兑现催化火爆行情，同时市场加速分化。新冠疫情和防控需求兑现催化火爆行情，同时市场加速分化。受新冠疫 情催化和防控需求持续兑现驱动，医药行业二级走势居前。2020 年，医 药生物板块全年涨幅为 52.69%

3、，在申万 28 个一级行业中排名第 6。整体 来看，2020 年医药生物行业整体从走势来看可分为五个阶段：国内疫情 发酵阶段（01/01-02/03）、国内疫情爆发阶段（02/04-03/18）、海外 疫情爆发阶段（03/19-08/05）、行业估值调整阶段（08/06-11/26）和 疫情预期波动阶段（11/27-12/31）。伴随医药行业快速拉升、然后调整 的走势变化过程中，市场加速分化，基金重仓比例先升后降，并且持续 向大市值股票集中，抱团趋势明显。板块方面，受新冠疫情催化，疫情 产业链整体大幅上涨，防护、检测、抗类、设备和疫苗等多个板块在防 疫需求的刺激下实现业绩和估值双升的戴维斯双击。医疗服务等行业虽 受疫情影响在一季度业绩出现下滑，但在此后出现显著修复，实现 V 形 反转。医药行业的基金重仓比例在 2020 年 7 月达到近年高峰。随着国内 疫情防控常态化和经济复苏，整个行业在