【研报】银行业理财产品专题研究之五：2020年银行理财回顾及展望兼程并进月异日新-210129（24页）.pdf

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1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2020 年年银行理财回顾及展望银行理财回顾及展望：兼程并进，月兼程并进，月 异日新异日新 银行理财产品专题研究之五2021.1.29 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 截至截至 2020 年底，非保本理财规模年底，非保本理财规模 25.2 万亿，同比增长万亿，同比增长 7.6%。净值化转型持。净值化转型持 续推进，规模占比超续推进，规模占比超 6 成。累计成。累计 24 家理财子获批，存续产品数量家理财子获批，存续产品数量近近 4000 只。只。 含权益、低门槛、长期限产品占比持续提升含权益、低门槛、长期限产品占比持续提升。收益方面，

2、理财产品。收益方面，理财产品整体小幅下整体小幅下 滑，滑，而其中而其中权益类产品权益类产品受益于股市行情平均受益于股市行情平均收益提升。收益提升。“固收“固收+”、”、配置指数、配置指数、 FOF、养老赛道等、养老赛道等成为理财子产品布局与探索的新方向。成为理财子产品布局与探索的新方向。 行业动态：行业动态：累计累计 24 家理财子获批筹建。家理财子获批筹建。1）截至 2020Q4，已有 24 家理 财子公司获批筹建，20 家获批开业。2）当前开业的理财子公司的产品体 系呈现三大特征：以固收类产品为主、发展初期通过 FOF/ MOM、私募股 权等形式探索权益类投资、基于自身优势禀赋规划差异化发

3、展。 银行理财产品跟踪：银行理财产品跟踪：存续规模存续规模 25.2 万亿。万亿。1）截至 2020Q4，非保本理财 25.2 万亿，连续 4 个季度正增长；结构性存款规模持续压缩，下降至 6.4 万亿。2）净值化转型持续推进，规模占比达 62.4%。3）混合类产品数量 占比增加，权益类产品平均收益抬升。4）理财产品整体收益延续下降趋 势，长期限产品收益下滑较少。 银行理财子公司产品跟踪：银行理财子公司产品跟踪：存续数量近存续数量近 4000 只。只。1）截至 2020Q4，20 家理财子公司的存续产品数量合计 3865 只。2）固收类产品占比 83%， 中低风险等级产品占比 98%。3）投资起点下降，投资期限拉长，“1 元 起投”产品近 4 成，“1 年以上”产品超 8 成。 热点关注热点关注之一之一：“固收“固收+”成布局焦点”成布局焦点。资管新规要求叠加无风险收益下 行环境，理财产品