【公司研究】中集集团-战略再聚焦价值待重估-210128（16页）.pdf

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1、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 专用设备专用设备 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 中集集团中集集团 000039.SZ 当前股价：15.87 元 2021年年01月月28日日 战略再聚焦，战略再聚焦，价值待重估价值待重估 基础数据基础数据 上证综指 3599 总股本（万股） 359501 已上市流通股（万股） 153427 总市值（亿元） 508 流通市值（亿元） 243 每股净资产（MRQ） 11.5 ROE（TTM） 3.9 资产负债率 68.5% 主要股东 香港中央结算(代理人) 有限公司 主要股东持股比例 57.68% 股价

2、表现股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 6 86 63 相对表现 -9 72 31 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 中集集团（000039）下半年 集装箱盈利拐点将现2020-10-27 我们在 2020 年 10 月开始强烈推荐中集集团，而市场大部分的观点是认为：集运 业复苏是海外疫情造就的供需剪刀差，加之集装箱周转放慢，导致了集装箱价格 暴涨。我们认为疫情是推波助澜的一方面，更重要的还是来自于全球贸易需求的 强劲回升，我们不能忽视全球货币政策、美元周期、航运周期、贸易顺差、行业 格局的变化，中集作为全球龙头，经历过几轮周期考验，价值依然低估，重申！ 集装箱运输

3、和集装箱价格指数均创新高。集装箱运输和集装箱价格指数均创新高。截止 2021 年 1 月 25 日中国集装箱 运价指数达到 1967，同比上升 1.1 倍，环比上个月上涨 83%；Drewry 综合全 球集装箱指数继续上涨，为 2011 年以来的新高。 尽管当前箱价仍居于高位，但市场普遍担忧随着海外疫情控制，空箱大量回 流会造成集装箱产能过剩，导致箱价过剩，针对这一“市场一致预期”，我 们进一步选择二手集装箱箱价、海外港口的船舶锚泊与空箱率和集装箱船舶 的 1 年期租金率，作为新造集装箱箱价的趋势性指标来跟踪分析。 虽然中国港口集装箱严重短缺虽然中国港口集装箱严重短缺和疫情下港口集装箱周转放慢有关，但是更重和疫情下港口集装箱周转放慢有关，但是更重 要的还是有全球贸易复苏等要的还是有全球贸易复苏等中长期逻辑支撑，集装箱行业与美元周期、航运中长期逻辑支撑，集装箱行业与美元周期、航运 周期的景气