【公司研究】传音控股-深度报告：非洲手机之王构筑强大品牌护城河-210125（27页）.pdf

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1、证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 20212021 年年 0101 月月 2525 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖） 非洲手机之王非洲手机之王，构筑构筑强大品牌护城河强大品牌护城河 传音控股传音控股（688036688036）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 传音控股 44.7 106.9 164.5 沪深 300 10.5 18.0 39.1 市场数据 2021-01-22 当前价格（元） 191.00 52 周价格区间（元） 41.51 - 196.17 总市值（百万） 152800.00 流通市值

2、（百万） 74332.37 总股本（万股） 80000.00 流通股（万股） 38917.47 日均成交额（百万） 350.67 近一月换手（%） 21.72 相关报告 投资要点：投资要点： 新兴市场新兴市场将成为将成为全球手机市场增长全球手机市场增长新新驱动驱动。受益于不断发展的通信技 术、手机硬件升级与功能创新引发的多次换机潮，全球手机市场规模 稳健扩大，智能手机渗透率不断提升。据 IDC 数据，2019 年全球手 机市场出货金额为 5021 亿美元，其中，智能手机出货量为 13.71 亿 部，占总出货量的 76.38%，未来随着 5G 的逐步成熟智能手机占出货 量比例将逐步提升。从细分区

3、域市场来看，欧美、中日韩等成熟市场 智能手机普及率较高，市场需求主要来源于手机更新换代，且市场竞 争激烈，已整体进入存量市场阶段；以非洲、印度等为代表的手机新 兴市场起步较晚，智能手机普及率低，功能手机仍存在较大结构性需 求，并且后续产品需求升级将是大趋势。我们认为未来伴随经济的持 续发展、通信基础设施的逐步完善以及人口红利的释放，新兴市场手 机销售规模有望实现快速增长，IDC 预计 2022 年新兴市场手机出货 金额将达到 832.54 亿美元， 新兴市场将成为全球手机市场增长强有力 的驱动力。 非洲手机之王，非洲手机之王，多元化多元化拓展业务边界，拓展业务边界，构筑强构筑强大大品牌护城河品牌护城河。传音控 股旗下拥有 TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手机，产品涵盖功能机与 智能机。公司采用多品牌定位多层次消费群体的战略，立足于本土化 创新， 围绕“深肤色拍照”等核心技