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【研报】2020年房地产行业融资专题：拨云见日向阳而生-210122（20页）.pdf

上传人： li 编号：28296 2020-12-01 PDF PDF 20页 612.31KB 29张图表

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综合考虑“不急转弯”的宏观政策定调，房地产长效机制的“落实” ，以及“三道红线” 、房地产贷款集中度管理等房地产金融审慎管理制度的“实施” ，我们认为 2021 年地产金融环境将“拨云见日” ，拥有更高的能见度，市场将从过去追求爆发转向具备持续健康发展能力的房企。

报告速读

本文主要分析了2020年中国房地产金融环境的变化，并预测了2021年的发展趋势。主要观点如下： 1. 2020年，房地产金融环境经历了外生冲击和内生变革，房地产净融资额处于2014年以来的最低值，但境内债有所改善。 2. 2021年，房地产金融环境将“拨云见日”，市场将从追求爆发转向具备持续健康发展能力的房企。预计净融资额稳中有降，融资成本趋势性下降。 3. “三道红线”政策对不同档房企发债集中度的影响尚不明显，但长期来看，绿档房企发债集中度有望提升。 4. 境内债压力逐季减弱，境外债到期高峰初至，2021-2023Q1将迎来到期高峰。 5. 重点推荐万科A、金地集团、中交地产、华发股份、招商积余、新大正、大悦城等优质房企。