【研报】电气设备行业：规划密集出台“十四五”光伏装机或超预期-210117（22页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 电气设备电气设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-01-17 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 16% 22% 89% 相对收益 6% 9% 58% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 219 总市值（亿） 23471 流通市值（亿） 16208 市盈率（倍） 59.19 市净率（倍） 3.68 成分股总营收（

2、亿） 3431 成分股总净利润（亿） 273 成分股资产负债率（%） 187.10 Table_Report 相关报告 跟踪支架前景可期，国内厂商迎来机遇 -20210110 海内外储能蓄势待发， 组件逆变器出口高增 -20210103 高功率组件招标频出， 硅片电池片价格坚挺 -20201228 Table_Author 11 1 Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 规划密集出台，规划密集出台， “十四五”“十四五”光伏装机光伏装机或超预期或超预期 报报告摘要：告摘要： Table_Summary “十四五”“十四五”期间期间大型大型电力央企、国企电力央企、国企的新能源装

3、机规模有望明显提升。的新能源装机规模有望明显提升。目前五大发电集团装机总量中火电的占比仍接近 70%， “十四五” 期间大型电力央企面临较大的能源转型压力，新能源投资力度有望明显加大。碳中和目标提出后，华能、国能集团、中广核等大型电力央企纷纷上调未来的新能源装机目标。参考各集团给出的具体规划，我们预计“十四五”期间五大电力集团、其他大型电力央企以及地方电力国企将成为新能源投资的主力军，年均新能源装机规模有望分别达到 60/20/10GW。 各省“十四五”新能源规划陆续出台各省“十四五”新能源规划陆续出台，装机目标较“十三五”期间大幅装机目标较“十三五”期间大幅提升提升。各省区市出台的“十四五”

4、规划和 2035 年远景目标相关建议稿均对绿色低碳发展、清洁能源转型进行了着重强调。在已经公布具体装机规划的省份中，广东、宁夏、西藏等地“十四五”期间的风电、光伏装机目标较“十三五”期间大幅提升，我们预计未来各省的新能源投资将明显加速。 在央企、地方的积极响应下，在央企、地方的积极响应下，120GW 的风电、光伏装机目标有较大概率的风电、光伏装机目标有较大概率实现。实现。此前有媒体报导能源局已提出 2021 年风电、光伏新增 120GW 的目标，引发行业热议。自碳中和目标提出以来，大型央企、国企以及各地地方政府在绿色发展、能源转型上的进度明显加快，近期密集发布的各类规划目标已经充分表明了各类主

5、体在新能源投资上的积极态度。因此，我们认为虽然 120GW 的目标具有一定的挑战性，但仍有较大概率可以实现。此外，我们预计“十四五”期间新能源装机结构将进一步向光伏倾斜，光伏在 120GW 装机规模中的占比有望达到 2/3。 投资建议：投资建议：光伏平价渐近，持续看好能源革命浪潮下光伏产业的发展机遇，更高的目标指引将助力行业加速发展。建议投资者积极把握光伏产业链投资机遇，重点推荐一体化布局领先的隆基隆基股份、晶澳科技，股份、晶澳科技，重点布局大尺寸及新技术方向的通威股份、东方日升通威股份、东方日升以及逆变器细分领域龙头阳光电源阳光电源。 风险提示：风险提示：行业需求不及预期、业绩预测和估值判断

6、不达预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 隆基股份 102.35 1.40 2.24 3.01 73.11 45.69 34.00 买入 通威股份 38.50 0.61 1.07 1.22 63.11 35.98 31.56 买入 晶澳科技 38.77 0.93 1.19 1.96 41.69 32.58 19.78 买入 东方日升 26.20 1.08 0.88 1.17 24.26 29.77 22.39 买入 阳光