【研报】通信行业2021年度策略报告：5G+云加速产业赋能升级应用创新驱动智联未来-20210106（69页）.pdf

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1、 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2021 年年 01 月月 06 日日 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2020-06-28 2014-12-15 2014-01-27 5G+云加速产业赋能升级， 应用创新驱云加速产业赋能升级， 应用创新驱动智联未来动智联未来 通信通信行业行业2021年度策略报告年度策略报告 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 中兴通讯 0.96 1.28 35 26 拓邦股份 0.37 0.47 22 17 锐明技术 1.49 2.00 36 27 广

2、和通 1.17 1.66 51 36 梦网集团 0.18 0.22 79 65 奥飞数据 0.90 1.13 39 31 星网锐捷 1.08 1.34 21 17 紫光股份 0.73 0.90 28 23 海格通信 0.25 0.30 43 36 英维克 0.63 0.85 28 21 和而泰 0.42 0.51 41 34 七一二 0.55 0.66 76 63 资料来源：wind，长城证券研究所 通信行业经受多重考验，技术驱动拓展“双循环”市场。通信行业经受多重考验，技术驱动拓展“双循环”市场。2020 年作为 5G规模建设和应用的元年， 通信作为数字经济核心底层承载了拉动 “新基建”以及

3、驱动产业链上下游创新的期望， 但是在全球疫情爆发以及 “华为禁运”叠加中美在 5G 话语权方面的博弈，整体产业链在盈利以及估值方面都存在较大的压力， 申万通信行业指数在 2020 年度下跌 8.33%， 跑输沪深 300。行业 PE 已经处于历史估值底部对应分位点为 24.36%，结合 2021 年持续推进的新基建等行业驱动，我们认为行业投资价值持续凸显，判断 2021年 5G、云计算以及军工信息化将持续催化行业重点投资机遇，特别关注新基建驱动的创新应用对传统行业的持续赋能。 5G 应用主导驱动产业链规模增长，产业链降本增效提升盈利空间。应用主导驱动产业链规模增长，产业链降本增效提升盈利空间。

4、2020年， 5G 建设已初具规模站稳全球 5G 发展第一梯队， 资本开支方面资本开支方面， 2020全球 5G 投资翻番，中国贡献近 50%，预计 2021-2025 年四年间投向 5G建设资金每年年均高达 2384 亿人民币，为 2020 年的 1.3 倍，未来 5G 建设有望受到强力推动； 基站建设方面基站建设方面， 截止 12 月全国 5G 基站开通量 71.8万站，推进速度远超全球水平；用户方面用户方面，5G 用户数增长迅猛，合计将超过 20000 万户；终端方面终端方面，国内 5G 手机出货总数达 1.44 亿部，上市新机型累计 199 款，价格有逐步下探趋势，据中国移动预计，20

5、21 年 5G 手机占比将达 2.8 亿部，占比达 80%，2021 年底千元机中 5G 渗透率将超过90%。基于初具规模的 5G 建设，5G 应用推广如火如荼，其中工业互联网工业互联网预计 2023 年行业规模有望破万亿，并带动 5G 专网及小基站开启百亿及千亿级市场；车联网车联网作为 5G 另一大高潜力应用， 智能网联汽车技术路线图 2.0等相继发布，自动驾驶载人测试如期开启，限定场景及开放道-50%0%50%沪深300通信核心观点核心观点 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利预测 分析师分析师 证券研究报告证券研究报告 行行业业投投资资策策略略 行行业业报报告告 通通信信行行业业 行业投

6、资策略 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 路场景相关应用相继落地， 政策、 技术、 产业三重共振下车联网布局加速；其他 5G 应用包括 5G 消息、物联网、安防消息、物联网、安防等均借力 5G 迎新增长空间。 云计算受益线上活动常态化，云计算受益线上活动常态化，CapEx 中长期处于上行区间。中长期处于上行区间。2020 年，随着疫情的全球蔓延， 线上活动包括在线娱乐、 远程办公等逐渐成为新常态，加速了云计算的全球普及， 而线上活动的增加以及企业上云进程加速将倒逼云计算厂商以及网络运营商加大在云计算等基础设施方面的投资。 2020前三季度，海外三大云巨头合计资本支出 633.99