【研报】光伏行业电化学储能专题报告：千亿赛道冉冉升起中国企业大有可为-20210104（22页）.pdf

《【研报】光伏行业电化学储能专题报告：千亿赛道冉冉升起中国企业大有可为-20210104（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】光伏行业电化学储能专题报告：千亿赛道冉冉升起中国企业大有可为-20210104（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 电化学储能专题报告：电化学储能专题报告： 千亿赛道冉冉升千亿赛道冉冉升 起，中国企业大有可为起，中国企业大有可为 概览：电化学储能产业链由设备提供商、储能系统集成商和储能系统安装概览：电化学储能产业链由设备提供商、储能系统集成商和储能系统安装 商组成，在电力系统中应用场景广泛。商组成，在电力系统中应用场景广泛。电化学储能产业链一般是由系统集成 商对整个储能系统的设备进行选型，外购或自行生产储能电池系统、储能变 流器及其他电气设备后，匹配集成给下游的安装商，安装商在安装

2、施工后最 终交付终端用户。 电化学储能在电力系统中的应用场景广泛， 可分为发电侧、 输配电侧和用电侧三大场景。其中，发电侧包括电力调峰、辅助动态运行、 系统调频、可再生能源并网等；输配电侧主要用于缓解电网阻塞、延缓输配 电设备扩容升级等；用电侧主要用于电力自发自用、峰谷价差套利、容量电 费管理和提升供电可靠性等。 成长空间：发、用两端齐头并进，千亿级别市场冉冉升起。成长空间：发、用两端齐头并进，千亿级别市场冉冉升起。在综合考虑了 发电侧（平滑集中式光伏、风电出力）以及用电侧（分布式光伏自发自用、 峰谷价差套利） 等领域后，根据我们测算， 2021-2025 年电力系统用储能装 机需求分别为 1

3、17、 190、 274、 367和 507GWh， 需求年平均增速约为83.34%。 在考虑储能系统成本下降后，我们测算在考虑储能系统成本下降后，我们测算 2021-2025年储能系统的市场空间将年储能系统的市场空间将 分别达到分别达到 2,016、2,946、3,824、4,617 和和 5,748 亿元，年均增速有望达到亿元，年均增速有望达到 46.28%。其中，磷酸铁锂型储能和三元型储能的市场空间在 2025 年有望分 别达到 2,765 亿元和 2,257 亿元，年均增速分别达到 65.13%和 30.59%；储 能逆变器和 EMS 市场空间在 2021-2025 年有望达到 234

4、、349、463、571 和 726 亿元，年均增速约 52.56%。 竞争格局：目前行业内企业竞争格局：目前行业内企业以锂电大厂为主，国内外技术路径存在差异，以锂电大厂为主，国内外技术路径存在差异， 国内企业市占率存在提升空间。国内企业市占率存在提升空间。目前电力系统用电化学储能行业竞争格局较 为分散且行业内企业仍以锂电大厂为主。从技术路线看，目前海外企业如特目前海外企业如特 斯拉、斯拉、LG 化学主要采用三元路线，而国内企业如宁德时代、比亚迪则以磷化学主要采用三元路线，而国内企业如宁德时代、比亚迪则以磷 酸铁锂路线为主酸铁锂路线为主，这与各企业动力电池技术路线差别不大。电力系统用储能电力系

5、统用储能 系统系统的核心需求在于高安全、长寿命和低成本，其次才是能量密度，因此国的核心需求在于高安全、长寿命和低成本，其次才是能量密度，因此国 内储能产品在技术路线上要优于海外企业。内储能产品在技术路线上要优于海外企业。造成国内企业全球市占率较低的 主要原因是当前储能需求仍主要来自境外市场，海外企业在境外储能市场起 步较早且本身作为海外品牌在海外就具备较强的品牌优势，而国内企业目前 仍处于品牌和渠道培育期，因此处于相对劣势。我们认为后续随着国内企业我们认为后续随着国内企业 在海外品牌和渠道拓展的持续推进，国内磷酸铁锂储能产品未来有望凭借较在海外品牌和渠道拓展的持续推进，国内磷酸铁锂储能产品未来

6、有望凭借较 高的性价比持续提升市占率。高的性价比持续提升市占率。 投资建议：千亿赛道冉冉升起，中国企业大有可为。投资建议：千亿赛道冉冉升起，中国企业大有可为。根据我们测算，2025 年全球电力系统用电化学储能市场规模预计超 5,000 亿，成长空间广阔。与 此同时，随着国内企业在海外品牌和渠道拓展的持续推进，国内磷酸铁锂储 能产品未来有望凭借较高的性价比持续提升市占率，中国企业大有可为。重 点推荐电池储能系统领先企业派能科技、宁德时代，派能科技、宁德时代，储能逆变器领先企业固固 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 01 月月 04 日日 光伏光伏 Tabl e_BaseI nf o