【研报】信息技术行业智能驾驶系列专题：智能驾驶之芯片、软件领域梳理-20210103（50页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 信息技术信息技术 智能驾驶系列专题智能驾驶系列专题 超配超配 （维持评级） 2021 年年 1 月月 3 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 智能驾驶之芯片、软件智能驾驶之芯片、软件领域领域梳理梳理 巨头厂商底层技术突破，为汽车智能化带来质变巨头厂商底层技术突破，为汽车智能化带来质变 无论是造车新势力，还是传统车厂都在深度布局汽车智能化，座舱域、 驾驶域的发展速度尤为惊人。目前智能座舱的新车型普及度持续攀升

2、， 智能驾驶的落地速度也有所加快。在汽车新四化浪潮下，车厂、芯片厂 商、Tier1、OS 以及其他软硬件供应商积极投入研发，产品迭代速度显 著加快。尤其巨头厂商在底层技术的突破，为市场带来质变。 硬件控制器集中化，硬件控制器集中化，SDV 已成为未来行业发展趋势已成为未来行业发展趋势 随着软硬件和新技术的共同发展，ECU 开发瓶颈问题日益突出，汽车行 业由最初的“机械定义汽车”逐步转变为“软件定义汽车” 。硬件控制器 集中化，SDV 已成为未来行业发展趋势。在软件定义汽车时代，产品价 值链被重塑，传统汽车核心竞争要素将会被硬件、软件和服务所取代， 供应链生态也将变革，汽车行业的重点将从依靠硬件

3、驱动的产品逐步进 行转移，当下的新产品应当是由“硬件+软件”同步驱动的产品。 中国汽车智能化发展速度领先，中国汽车智能化发展速度领先，A 股有望成为核心投资市场之一股有望成为核心投资市场之一 汽车新四化的发展，OTA 市场增速迅猛，中国智能座舱作为首个核心应 用市场潜力巨大，预计 2025 年规模破千亿，市场政策双驱动，ADAS 获 井喷发展。据中国产业调研网估计，2025 年全球 ADAS 市场规模将达 275 亿欧元，20152025 年均复合增长率高达 17%。 终端软件解决方案提供商的盈利模式也有望发生转变终端软件解决方案提供商的盈利模式也有望发生转变 大部分传统汽车厂商缺少软件基因，

4、在软件定义汽车领域需要寻求外部 供应商的合作，且需求范围逐步扩大。供应商多以项目开发的形式开展 业务， 目前正逐步增加 Royalty 收费 （按销售量和单价的一定比例分成） 、 升级服务费等盈利模式，市场量、价空间逐步打开，空间巨大。 行业质变、催化不断、行业质变、催化不断、业绩兑现、业绩兑现、空间广阔，空间广阔，建议关注龙头标的建议关注龙头标的 巨头推动技术持续突破， 车厂车型布局及出货带动整体供应链业绩兑现，巨头推动技术持续突破， 车厂车型布局及出货带动整体供应链业绩兑现， 行业质变、催化不断、成长空间广阔。行业质变、催化不断、成长空间广阔。同时，2021 年 A 股即将迎来智能 汽车板

5、块独角兽（AI、汽车智能传感器等）的上市浪潮，板块景气度互板块景气度互 相验证相验证。我们建议关注中科创达中科创达、德赛西威德赛西威（汽车团队覆盖） 、道通科技道通科技、 锐明技术锐明技术等相关上市公司。本文本文将按整车分为自动驾驶域、智能座舱域、 车身域（车身+底盘+动力域） ，通过研究特斯拉等造车新势力以及 Tier1 和传统车厂目前在汽车智能化领域的布局，梳理目前汽车域控制器芯片梳理目前汽车域控制器芯片 及智能软件的应用情况和发展趋势。及智能软件的应用情况和发展趋势。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS

6、PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 300496 中科创达 买入 117.00 49,508.56 0.89 1.22 131.46 95.90 002920 德赛西威 增持 84.14 46,277.00 0.92 1.04 91.46 80.90 688208 道通科技 买入 68.51 30,829.50 0.99 1.43 69.20 47.91 002970 锐明技术 买入 53.01 9,160.13 1.44 2.09 36.81 25.36 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报