【研报】通信行业定期策略：期待“5G大应用+科技新基建”良性循环发展-20201230.pdf

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1、此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 期待“期待“5G 大应用大应用+科技新基建”良性科技新基建”良性循环循环发展发展 2020 年年 12 月月 30日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 通信 -6.90-7.25-7.79 沪深 300 1.679.9323.55 相关报告相关报告 1 通信：通信行业点评：电信业务基本面向好， 流量增速止跌回升 2020-12-29 2 通信：通信行业点评：数据中心能耗问题面 临挑战，液

2、冷技术加速发展 2020-12-22 3 通信：通信行业 2020 年月度行业跟踪：以建 促用，关注物联网与运营商云布局 2020-12-07 重点股票重点股票 2019A 2020E 2021E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 天孚通信 0.85 60.24 1.37 37.37 1.72 29.77 谨慎推荐 和而泰 0.35 49.06 0.4 42.93 0.51 33.67 谨慎推荐 移远通信 1.38 127.59 1.75 100.62 3.37 52.25 谨慎推荐 英维克 0.5 34.1 0.57 29.91 0.76 22.43 谨慎推荐 新易盛 0.

3、9 60.32 1.34 40.51 1.91 28.42 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：投资要点： 通信板块通信板块行情行情在在 2020年经历了一轮年经历了一轮深度调整深度调整。7月份后，随着贸易争 端加剧以及三季度业绩担忧，通信板块大幅跑输市场，且与各指数的 涨幅剪刀差持续扩大。展望 2021年，随着 5G网络覆盖扩大，渗透率 开始推向应用爆发节点，技术与应用创新将带动行业进入良性发展阶 段，我们看好数字化浪潮下的新型基础设施，同时关注能耗挑战等需 求驱动下的技术创新机会。重点关注中国移动、新易盛、天孚通信、 英维克、移远通信和和而泰。维持行业“同步大市”评级。 运营商：运营商

4、：随着运营商策略转向多方合作，市场间竞争趋缓，运营商盈 利能力逐步好转。2021 年后随着更多用户向 5G 迁移，流量资费下滑 幅度缩窄将带动运营商 C端 ARPU 值回升， 同时 B端去管道化尝试稳 步推进，DICT 业务保持高增长有望迎价值重估，中国移动受益。 IDC 产业链：产业链：线上需求增加直接推动 IDC建设扩张，国内供需关系收 紧，国外云计算厂商资本开支指引较好。站在新的供需阶段，我们关 注 IDC产业链中政策与业务需求推动的技术创新机会，在未来算力、 单机柜功率密度提升趋势下，能耗问题面临新的挑战，器件端的硅光 技术与温控设备空间广阔。建议关注新易盛、天孚通信和英维克。 物联网

5、物联网模组模组：采用物联网技术带来的收益可见度提升推动物联网设备 连接数高增长，下游应用领域的广泛性带来了巨大的市场空间，也给 模组厂商带来机遇。从模组行业来看，较弱的盈利能力需要在成本控 制和出货量上进行弥补，而规模化带来的成本下降和网络制式切换下 的技术响应速度将使行业龙头更加受益，未来高速率产品量价齐升也 有望提振行业盈利能力。建议关注移远通信。 智能控制器：智能控制器：作为控制和实现大部分特定的方程式功能的核心部件， 控制器附加值受益于下游行业品类扩张和功能实现多元化而提升，专 业化分工下国外业务转移为国内厂商提供市场份额提升的机遇，大客 户稳固的供应商政策为上游厂商业务规划提供指引，

6、上市龙头厂商产 能全球布局初成，强者恒强格局凸显。建议关注和而泰。 风险提示：风险提示：5G建设不及预期，建设不及预期，5G应用不及预期，市场竞争加剧。应用不及预期，市场竞争加剧。 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 2019-122020-042020-08 通信沪深300 行业定期策略行业定期策略 通信通信 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 通信行业行情回顾通信行业行情回顾. 5 2 通信行业通信行业 2020 年前三季度业绩回顾年前三季度业绩回顾