【研报】有色金属行业周度聚焦：有色迎风起周期正当时-20201228（16页）.pdf

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1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 有色迎风起，周期正当时有色迎风起，周期正当时 有色金属行业周度聚焦2020.12.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 流动性宽松流动性宽松+钴锂上涨钴锂上涨+稀土上涨稀土上涨+金价上涨金价上涨+美指走弱美指走弱=关注关注钴锂钴锂、金、稀土、金、稀土。 市场回顾市场回顾：A 股市场：股市场：2020 年 12 月 21 日至 2020 年 12 月 25 日，沪深 300 指 数上涨 0.84%，收于 5042.01 点，CS 有色金属一级指数上涨 3.18%；二级指数 中， CS 工业金属下跌 0.75%， CS 稀有金属上涨 0.

2、00%， CS 贵金属下跌 0.75%； 商品市场：基本金属价格：商品市场：基本金属价格：上周 LME 基本金属价格涨跌互现，锡上涨 0.58%， 锌下跌 0.46%，铜下跌 1.37%，铝下跌 1.77%，铅下跌 2.31%，镍下跌 2.97%； 伦敦贵金属价格：伦敦贵金属价格：钯价格上涨 0.22%，黄金价格下跌 0.83%，白银价格下跌 1.65%，铂价格下跌 3.44%；稀有金属价格：稀有金属价格：上周氧化铽持续上涨，氧化镨钕价 格上涨 0.75%，为 40.15 万元/吨，其他稀土产品价格周内维稳。 市场展望：市场展望： 上周美元指数低位运行， 锂盐、 稀土价格持续上涨， 流动性合理

3、充裕， 延续顺周期配置策略，建议重点关注钴锂、黄金、稀土板块走势。1）全球宏观）全球宏观 数据前瞻：数据前瞻：本周宏观数据面，重点关注美国 11 月批发库存数据、11 月成屋签约 销售数据，中国 12 月官方制造业 PMI，持续关注全球宏观数据变动及疫情演化 对金属价格的影响。2）上周主要锂产品价格上涨。上周主要锂产品价格上涨。上周工业级碳酸锂价格收报 4.60 万元/吨，电池级碳酸锂价格收报 5.00 万元/吨，周内价格分别上涨 4.5%与 6.4%，国内碳酸锂供应紧张局面持续，价格上涨再度加速，同时氢氧化锂和锂 精矿价格也出现上调， 锂价上涨趋势进一步确立， 在下游采购走强的背景下预计 还

4、将持续上涨， 同时受春节前备货和产地疫情等因素影响， 预计钴价有望持续走 强。3）轻重轻重稀土价格稀土价格再次齐涨再次齐涨。上周轻稀土氧化镨钕价格单周上涨 0.75%至 40.15 万元/吨，重稀土氧化铽价格单周继续上涨 2.95%至 697.5 万元/吨，2020 年 11 月新能源汽车/汽车产量月环比上升 17.5%/11.6%至 19.8/284.7 万辆，随 着新能源汽车、风电、传统汽车、节能变频空调等下游需求持续回暖，叠加供给 紧缩、节前备库及政策支撑等因素，稀土价格有望持续上行。 投资逻辑：投资逻辑：有色有色迎风起迎风起，周期正当时周期正当时。1）持续关注钴锂板块走势。持续关注钴锂

5、板块走势。钴锂价格的 快速上涨， 虽然有春节前补库的影响， 但本质原因是下游需求超预期增长和产业 链低库存效应，受这两点因素影响，后市钴锂价格上涨或存在超预期的可能，当 前锂供应紧张局面不改，钴价上涨则处于起步阶段，板块上行预期较强，持续推 荐钴锂新能源板块。2）持续推荐持续推荐稀土板块稀土板块战略战略配置配置价值。价值。近期重稀土价格持续 上涨，本轮稀土价格上涨主要是由于下游需求的驱动，随着新能源汽车、风电、 传统汽车、节能变频空调、轨道交通、工业机器人等下游需求持续回暖，而供给 相对刚性， 稀土价格有望持续上行， 稀土产业链上游公司利润弹性有望充分释放， 持续推荐稀土板块战略配置价值。 风

6、险因素：风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A 股超预期下滑。 投资建议：维持行业投资建议：维持行业“强于大市强于大市”评级，评级，需求回暖叠加政策支撑，持续看好钴锂、 黄金、稀土、新材料板块走势，重点关注：洛阳钼业、紫金矿业、赤峰黄金、五 矿稀土、北方稀土、寒锐钴业、赣锋锂业、盛新锂能、博威合金、东睦股份。 s 有色金属有色金属行业行业 评级评级 强于大市强于大市（维持维持） 20 有色金属行业周度聚焦有色金属行业周度聚焦2020.12.28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 本周展望：本周展望：有色迎风起，周期正当时有色迎风起，周期正当时 . 1 市场回顾：有色金属价