【研报】建材、建筑行业定期报告：产业资本持续赋能优质龙头配置价值显现-20201226（41页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业定期报告定期报告 原材料原材料 | 建材建材 推荐推荐（维持维持） 产业资本持续赋能，优质龙头配置价值显现产业资本持续赋能，优质龙头配置价值显现 2020年年12月月26日日 建材、建筑行业定期报告建材、建筑行业定期报告 上证指数上证指数 3397 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 92 2.2 总市值（亿元） 11157 1.5 流通市值 （亿元） 9802 1.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.0 18.2 36.6 相对表现 -7.7 -3.6 10.3 资料来源：贝格数据、招商证券 相关

2、报告相关报告 1、建材、建筑行业定期报告消费建材价值逐渐凸显，重点推荐蒙娜与亚士2020-12-20 2、建材、建筑行业定期报告关注优质消费建材标的，新增推荐蒙娜丽莎2020-12-06 3、建材、建筑行业定期报告水泥玻璃行情分化，玻纤维系高景气2020-11-29 水泥行业：下游需求有所回升，市场价格高位维稳。水泥行业：下游需求有所回升，市场价格高位维稳。本周全国水泥市场价格大体平稳，局部略有小幅回落。价格下滑区域主要是广东梅州、揭阳，重庆东北部和四川绵阳等个别区域，跌幅 10-20 元/吨，核心区域价格均保持平稳。12 月下旬，国内水泥市场需求总体趋于平缓，前期受雨雪天气影响较为严重的区域

3、，本周随着天气好转，下游需求环比有所恢复，加之浙江、江西、湖南和山东等地受环保管控以及错峰生产限制，供应减少，库存阶段性下降明显，支撑水泥价格在高位维持稳定。 玻璃行业：玻璃行业：市场成交向好，库存持续降低市场成交向好，库存持续降低。本周末全国建筑用白玻平均价格2215 元，环比上周上涨 122 元，同比去年上涨 547 元。本周玻璃现货市场总体走势延续前期较好的态势，终端市场需求比较稳定，以赶工订单为主，市场成交价格也有较好的表现。目前北方地区尚有一定的赶工订单，包括国内房地产建筑装饰装修订单和外贸出口订单，加工企业开工率保持在较好的水平。南方地区终端市场需求保持稳定，华南、华中和华东等地区

4、大部分加工企业采购正常，下游订单比较饱满。同时部分产能转产其它的产业玻璃也减少了部分区域的产能供给。 玻纤行业：玻纤行业：市场相对平稳，需求持续向好市场相对平稳，需求持续向好。本周无碱池窑粗纱市场保持偏稳走势。本月下半旬起，国内各池窑企业各产品对外报价暂无明显调整，实际成交各区域或存一定差异，多数企业仍维持前期产销平衡状态，个别龙头企业货源紧俏度稍有缓解，但其余厂家仍存在缺货现象。整体库存仍处偏低水平，当前下游处赶工阶段，终端需求支撑力度仍和维持，国内玻纤池窑纱价格仍将维持高位运行状态。电子纱市场行情暂稳为主，前期国内多数厂价格上调明显，本月新价签单情况良好。临近年末，对电子布需求量仍较大，多

5、数深加工企业处赶工阶段，PCB 市场供需持续良好，电子纱及电子布价格提涨落实尚可。重点推荐中材科技重点推荐中材科技。 消费消费建材建材：产业链资本产业链资本向下延伸，赋能优质消费建材企业。向下延伸，赋能优质消费建材企业。2021 年 1 月 1 日起，“三道红线”融资新规将正式实施。融资难度加大叠加偿债高峰，房企将面临资金链高压。据贝壳研究院统计，12 家试点房企中超半数拿地意愿明显减弱。 1-11 月新开工/施工/竣工累计同比分别较 1-10 月扩大 0.6pp/0.2pp/ 1.9pp，竣工增速边际改善支撑地产开发投资，地产重心明显向竣工端转移。周内，蒙娜丽莎广西子公司获碧桂园创投增资，通

6、过增资扩股引入产业资本体现产业链延伸赋能逻辑，消费建材行业龙头获得更大发展动能。大地产商和优质建材企业强强联合，深度绑定的模式将有效降低产业链上下游企业的资金风险，助力协同发展。重点推荐建陶龙头蒙娜丽莎、陶机龙头科达制造。重点推荐建陶龙头蒙娜丽莎、陶机龙头科达制造。 投资建议：投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。 风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑。 -20-100102030405060Dec/19Apr/20Aug/20Dec/20(%)建材沪深300