【研报】通信行业：中国借力5G中兴云、物联、视频等应用齐放-20201224（98页）.pdf

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1、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 通信通信 强于大市 强于大市 维持 2020年12月24日 （评级） 中国借力中国借力5G中兴，云中兴，云/物联物联/视频等应用齐放视频等应用齐放 行业投资策略 1 重点推荐重点推荐三大投资主线三大投资主线：5G5G（主设备）（主设备）+5G+5G应用（云视频应用（云视频/ /车联网车联网/ /物物 联网联网/MCN/MCN等）等）+ +云计算（云计算（IDCIDC及其上游）及其上游） 5G5G网络：网络：（1）主设备：核心全球成长；（2）光纤光缆：板块见底有望反转，21下半年有望启动新 一轮景气周

2、期； （3）小基站：5G网络后周期，站址与边缘网络生态； 5G5G应用应用：（1）云视频：新型态、新模式， 5G最主要的应用 20年3月，全国复工复产，部分企业转为线下 办公，虽然效率办公类APP月独立设备数仍在 上升，但是环比增长率下降至42.7%; 20年4月，环比增长率继续下降至4%。 随着疫情渐渐稳定，预计未来远程办公应用活跃 度会进一步下降，但是在疫情过后，在提效节流 需求刺激下，远程办公的用户基础与用户粘性将 较疫情之前有明显增长。 3.1 云视频：短期疫情催化远程办公需求，视频会议迎风而上 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 5000 10000 15000

3、 20000 25000 30000 35000 19.0819.0919.119.1119.1220.0120.0220.0320.04 19年年8月月20年年4月效率办公类月效率办公类APP月独立设备数月独立设备数 月总独立设备数（台）月总独立设备数（台）环比增速（环比增速（%） 47 资料来源：前瞻经济学人、天风证券研究所整理 疫情触发远程办公需求，视频会议产品流量爆增疫情触发远程办公需求，视频会议产品流量爆增 疫情触发了远程沟通需求，进而促进视频会议产品流量暴增。视频会议作为远程办公内外沟通的重 要工具，疫情期间得以快速发展。以小鱼易连、Zoom、华为WeLink、腾讯会议等为例，Ap

4、p安卓下 载量均在2月呈现飙升现象，环比增长率均达47%以上，其中，腾讯会议与华为WeLink2月下载量甚至 倍增百十倍。随着疫情逐步稳定，企业大范围复工复产，视频会议月下载量有所下降，但仍保持远 高于疫情爆发前的月下载量。 3.1 云视频：短期疫情催化远程办公需求，视频会议迎风而上 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2020.012020.022020.032020.042020.05 2020年1-5月部分视频会议App安卓端月下载数量（单位：万次） 小鱼易连华为WeLinkZoom腾讯会议 疫情突发与爆发期 后疫情发展期疫情潜伏期 从国内整体行业（硬件从

5、国内整体行业（硬件+平台平台+服务）竞争格局来服务）竞争格局来 看，看，前5大企业包括华为、苏州科达、视联动力、 博诣、思科，占比市场约44.4%。 聚焦纯硬件市场聚焦纯硬件市场，预计华为占比约为30%35%之间。 同时，随着国内“国产替代国产替代”，新进厂商短期有新进厂商短期有 望快速侵蚀博诣和思科的市场份额望快速侵蚀博诣和思科的市场份额，18年合计占 比约为13%。 48 资料来源：弗若斯沙特沙利文、天风证券研究所整理 从国内视频会议行业需求结构来看，从国内视频会议行业需求结构来看，截至2019 年，行业主要需求来自政府级用户，行业主要需求来自政府级用户和企业级用企业级用 户户，占比约为4

6、0%和60%。 其中，科技类、金融类和工业类是企业级用户 的核心需求来源。展望未来，企业级用户有望展望未来，企业级用户有望 成为行业增长的主要支撑。成为行业增长的主要支撑。 2019年中国视频会议需求分布（年中国视频会议需求分布（%） 政府级用户政府级用户 企业级用户企业级用户 2019年中国视频会议行业（硬件年中国视频会议行业（硬件+平台平台+服务）竞争格局服务）竞争格局 华为华为 苏州科达苏州科达 视联动力视联动力 博诣博诣 思科思科 其他其他 3.1 云视频：5G应用之一，享云化趋势，需求有望释放 49 资料来源：艾瑞咨询、中投顾问、天风证券研究所整理 对于细分应用领域来说，针对用户场景