【研报】交通运输行业：细分龙头的强势崛起疫情消退后的情绪修复-20201224（40页）.pdf

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1、行业行业报告报告 | 行业投资策略行业投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 交通运输交通运输 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 12 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 交通运输-行业研究周报:集运东西 航线运价继续提升，推荐中远海控 2020-12-20 2 交通运输-行业研究周报:快递单月 业务量创历史新高，集运运价持续超预 期 2020-12-13 3 交通运输-行业研究周报:集运运价 维持高位，快递 11 月发展规模指数表 现亮眼 2020-1

2、2-06 行业走势图行业走势图 细分细分龙头的强势崛起龙头的强势崛起，疫情疫情消退消退后后的的情绪情绪修复修复 全球新冠疫情的发展及疫苗投用、 疫情后时代的全球范围内的经济刺激和流 动性宽松、 中国双循环的顶层构架和反垄断法的实施、 中美博弈将会是影响 2021 年大盘及交运板块股票投资的核心要素，我们认为： 疫情的控制和逐步消退将会是大概率事件：疫情的控制和逐步消退将会是大概率事件：全球供应链会逐步恢复至常态 水平，航空、机场以及海运都将迎来投资机遇； 反垄断和双循环构架对互联网经济和物流业的影响：反垄断和双循环构架对互联网经济和物流业的影响：这将加速平台企业和 物流公司的出海， 即参与全球

3、贸易和供应链的竞争， 我们判断互联网企业将 会加速在跨境电商、海南自贸岛相关领域的布局； 重资产护城河以及细分龙头的崛起：重资产护城河以及细分龙头的崛起：不同于市场，我们认为物流公司对于 核心资产的掌控将会左右公司的品控和长期竞争力， 这一点无论是在拥有最 大民营货机机队的顺丰还是最多危化库的密尔克卫都有体现， 而跨境电商领 域的嘉诚国际凭借 100 万平方米的中期仓库产能也会逐步脱颖而出。 综上，2021 年的最大不确定性依旧是疫情和中美博弈，互联网相关的消费 物流依旧是地域上述因素的最佳标的， 特别是在细分领域中逐步体现出竞争 优势的上市公司。 投资建议投资建议 我们最看好的的标的依旧是跨

4、境电商物流赛道的嘉诚国际、 快递赛道的顺丰 和危化品物流赛道的密尔克卫； 其次是疫情控制预期下航空、 机场和海运板 块的投资机会，包括三大航、上海机场和中远海控，其它可以关注的标的包 括同样布局跨境产业链的华贸物流。 风险风险提示提示：经济复苏不及预期，疫情反复，油汇剧烈波动，超预期的价格战 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2020-12-24 评级评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601919.SH 中远海控 10.44 增持 0.55 0.5

5、8 0.68 0.83 18.98 18.00 15.35 12.58 600026.SH 中远海能 6.42 增持 0.09 0.75 0.15 0.27 71.33 8.56 42.80 23.78 601111.SH 中国国航 7.15 买入 0.44 -0.71 0.59 1.02 16.25 -10.07 12.12 7.01 600029.SH 南方航空 5.84 买入 0.17 -0.50 0.40 0.77 34.35 -11.68 14.60 7.58 600115.SH 东方航空 4.56 买入 0.20 -0.59 0.38 0.75 22.80 -7.73 12.00

6、6.08 601021.SH 春秋航空 50.36 买入 2.01 0.23 2.93 3.21 25.05 218.96 17.19 15.69 603885.SH 吉祥航空 11.26 买入 0.51 -0.27 0.43 1.02 22.08 -41.70 26.19 11.04 603535.SH 嘉诚国际 43.70 买入 0.85 1.18 2.53 3.66 51.41 37.03 17.27 11.94 603713.SH 密尔克卫 124.55 买入 1.27 1.94 2.77 3.86 98.07 64.20 44.96 32.27 002352.SZ 顺丰控股 86.1