投中：2017创新性产融结合研究报告（24页）PDF（24页）.pdf

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1、 1 2017 创新性产融结合研究报告 目录目录 一、创新性产融结合概述一、创新性产融结合概述 . 1 1.1“创新性产融结合”定义 . 1 1.2 中国产融结合发展历程 . 3 1.3 国际产融结合发展与借鉴意义 . 4 二、创新性产融结合模式分析二、创新性产融结合模式分析 . 5 2.1 产业+基金 . 5 2.2 基金+产业 . 7 2.3 产业+专业机构 . 12 三、创新性产融结合意义三、创新性产融结合意义 . 13 3.1 助力实体经济发展. 13 3.2 促进产业结构升级. 13 3.3 促进 VC/PE 行业健康发展 . 14 四、创新性产融结合注意要点四、创新性产融结合注意要

2、点 . 15 4.1 加大产业链项目孵育 . 15 4.2 产业投资人员培育. 15 4.3 防控融合过程中的风险 . 15 4.4 加大对民企直接融资的支持 . 15 附录一附录一 2017 创新性产融结合投资创新性产融结合投资机构评选与排名机构评选与排名 . 17 附录二附录二 PE+上市公司数据研究上市公司数据研究 . 17 1 2017 创新性产融结合研究报告创新性产融结合研究报告 十九大成为新旧产融结合的分水岭。 在旧产融结合模式下， 产业通过资本手段逐利的趋势和冲动非常强烈，产业逐渐脱离实体，导致“脱实向虚”和资金空转，脱离了国家在旧产融结合模式下支持产业和实体发展的初衷。 近年来

3、， 国家加大对传统产业转型升级和实体经济发展的支持力度， 并逐渐上升到战略层面。 为破解经济社会转型升级发展中所面临资金瓶颈，以“脱虚向实”为核心的创新性产融结合成为新趋势和发展的新动力。越来越多的投资机构和实业主体以支持实体产业发展为着力点展开布局， 通过创新性的资金使用模式， 大力支持新旧动能的转换和实体经济的发展。 投中研究院对当前新产融结合模式进行认知盘点研究， 并创造性地提出 “创新性产融结合”的概念和定义，对其表现形式、模式和最佳实践进行了系统概括总结。希望我们的研究能够为十九大之后促进实体经济发展和新旧动能转化，为经济“脱虚向实”提供智力支持与路径参考。 一、一、创新创新性产融结

4、合性产融结合概述概述 1.1“创新创新性产融结合性产融结合”定义定义 自上世纪 90 年代开始，旧的产融结合逐渐在我国发展起来。旧产融结合主要是产业资本和金融资本通过参股、 控股和人事参与等方式而进行的结合。 这里的金融资本一般是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本。旧产融结合的特点主要是由“产”到“融” 。投中研究院认为，此后发生的资金“脱实向虚”和资金空转问题，脱离了国家支持产业发展的目标，产融结合发展面临巨大瓶颈和问题。这一阶段，称为旧模式下的产融结合。 近几年，产融结合呈现新特点新趋势。以“产”为核心，无论是由“产”到“融” ，还是由“融”到“产” ，新模

5、式下的产融结合的落脚点和最终目标都是“产” ，都是为了产业的发展。根据新发展趋势，投中研究院将新模式下的产融结合定义为“创新性产融结合” ，即指为促进实体经济的发展需要， 以基金为工具和载体， 采用股权投资的方式投向新兴产业和传统产业升级。 投中研究院认为创新性产融结合具有三大特点： 一、股权基金为重要工具和载体 2 股权基金的发展为新模式下的产融结合注入了新动力。近年来，随着国家大力推进“大众创业、万众创新” ，我国股权投资市场也发生着深刻的变化。在经历了一段时间的“野蛮生长”后，逐渐进入了规范发展的新阶段，成长为资本市场的生力军，在推动创业与创新，促进经济结构调整和产业升级发挥了重要作用。

6、截至 2017 年 10 月底，在中国证券投资基金业协会上登记的私募基金管理人达 21628 家， 已备案私募基金达 6324 只， 管理基金规模10.77 万亿元。 首先，VC / PE 基金是重要的直接融资工具，担负着将社会资金转换为金融资本，服务实体经济的重担；其次，VC / PE 基金是供给侧结构改革的重要抓手，有利于产业结构优化和经济转型升级，提升资源整合和重组，重建效力；最后，VC / PE 基金推动创新创业，促进培育经济领域发展的新业态、新动能。在这种背景下，越来越多的产业集团开始主动与资本市场结合，以基金为载体，展开投资布局。 二、聚焦新旧动能转化 促进新旧动能的转化为创新性产