【研报】电子行业年度报告：景气向上看好5G拉动和创新驱动的新机遇-20201222（51页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电子指数 7500 沪深 300指数 5000 上证指数 3395 深证成指 13854 中小板综指 12361 相关报告相关报告 1.春季躁动，计算机板块买什么？-计算机 行业点评，2020.12.15 2.优选赛道，聚焦龙头-计算机行业 2021 年投资策略，2020.12.7 3.PCB全年预增 4.4%，长期应关注高端布 局-2020年 PCB.，2020.12.6 4.涨价已部分转移，长期仍需关注高端产 品布局-覆铜板行业跟踪点评，2020.12.4 5.导热填料必不可少，

2、球形氧化铝市场值 得关注-导热材料行业点评，2020.12.4 景气向上，景气向上，看好看好 5G拉动和创新驱动的新机遇拉动和创新驱动的新机遇 投资建议投资建议 预测 2021 年疫情影响因素减弱，叠加 5G 手机渗透率加快，全球智能手机有望增长 10.4%至 13.58 亿台，其中 5G 手机 5.44 亿台，渗透率 40%，5G 射频前端迎来快速增长 期。被动元件有望在手机、智能汽车及 IOT 拉动下迎来量价齐升。摄像头光学创新将持 续升级，三摄、四摄快速渗透，后置激光雷达摄像头有望迎来新应用，多品牌机型搭载 潜望式摄像头。除智能手机外，以 TWS耳机、智能手表、AR/VR为代表的智能可穿

3、戴设 备持续技术创新，有望继续保持高速增长。电动汽车快速发展，功率 IGBT 迎来发展良 机。5G+AI，迎来智能安防大时代。 2021年投资方向年投资方向 5G 智能手机产业链智能手机产业链：2021年全球有望迎来 5G换机大年，5G射频前端迎来快速增长期， 预测 2025 年全球射频前端市场达到 254 亿美元，2020-2025 复合年均增长率 11%，其中 5G 开关、Tuner、LNA 及射频模组大幅增长。被动元件经历了 2018 年涨价周期、2019 年 去库存周期，2020 年疫情影响，2021 年有望迎来量价齐升。苹果 iPhone 有望迎来全球超 10亿存量用户的换机热潮，预

4、测 2021年销量将达 2.35亿台。 智能可穿戴产业链：智能可穿戴产业链：远程办公、在线教育、家庭娱乐等激发了智能可穿戴设备和智能耳 戴式的需求，预计 2020 年出货量将以 32%的速度大幅增长，2021 年智能手机配件即可穿 戴设备和 TWS耳机的出货量将分别超过 2亿台和 3.5亿台。苹果 Airpods Pro带动了 TWS 耳机向降噪方向发展，产业链价值量积极提升。苹果推出 AirPods MAX，有望激发头戴 式耳机的需求， 预计 2020-2022 年苹果 AirPods 出货量将达到 0.9、1.15、1.4 亿套。预测 2020 年 AR/VR 市场全球出货量将超过 400

5、 万台，规模将达到 120.7 亿美元，同比增长 43.8%，全球市场规模在 2020-2024的 5年预测期内将达到 54.0%的复合年增长率。 功率半导体功率半导体-需求增长需求增长+涨价涨价+国产替代国产替代：受疫情影响，2020 年上半年功率半导体需求不 佳，但是三季度之后，受到 5G电源、智能手机、快充、工业、电动汽车及 IOT 设备等拉 动，需求上升明显，部分产品出现了缺货涨价的情况。我们研判功率半导体 需求向好， 预计 2021年全球功率半导体市场规模为 396亿美元，同比增长 8.1%。新能源汽车快速发 展，IGBT 行业迎来发展良机，2020 年，48V 轻混汽车需要增加 9

6、0 美元功率半导体，电 动汽车或者混动需要增加 330 美元功率半导体，预计汽车电动化用 IGBT 模块 2018 年至 2023年复合年增长率为 23.5%。 摄像头光学持续创新：摄像头光学持续创新：苹果推出了后置激光雷达摄像头，未来有望搭载潜望式摄像头， 三星、小米、OV也在积极推进潜望式，像素不断提升，7P镜头放量。三摄、四摄渗透率 加快，虽有疫情影响，2020 年 1-10 月中国新增激活智能手机中三摄、四摄的渗透率分别 为 38.9%（2019 年为 25.5%）、36.9%（2019 年为 9.8%），提升明显。预计 20202022 年智能手机摄像头数量为 48、56、63亿颗，