【研报】通信行业2021年投资策略报告：波折中前行关注确定性和成长性赛道-20201216（36页）.pdf

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1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |通信通信 波折中前行，波折中前行，关注确定性和成长性关注确定性和成长性赛道赛道 强于大市强于大市（维持） 通信通信行业行业 2022021 1 年年投资策略投资策略报告报告 日期：2020 年 12 月 16 日 行业核心观点：行业核心观点： 受外部市场环境影响，5G 建设带来的市场红利释放受阻，2020 年 全年通信行业整体走势偏弱。 截止至 2020 年 11 月 30 日， 通信 （申 万）指数下降 1.79%，在 28 个申万一级行业中排名第 27，仅高于 房地产行业，基金重仓仓位创近年

2、来新低。展望 2021，我们认为通 信行业投资的关注点应该从之前的 5G 技术层面转移到 5G 应用所 带来的新市场边际中来。 推荐关注产业链中游确定性和成长性均较 强的云计算板块、物联网板块、卫星互联网板块。 投资要点：投资要点： 受外部市场环境影响，受外部市场环境影响， 5G5G 建设带来的市场红利释放受阻，建设带来的市场红利释放受阻， 20202020 年全年通信行业整体走势偏弱。年全年通信行业整体走势偏弱。2020 年是我国开启 5G 商用的元年，一季度通信板块受到新基建概念驱动上 涨幅度明显，但由于全球新冠疫情爆发和中美贸易摩擦 的影响，整体走势在二、三季度有所回落。随后因国内疫 情

3、逐渐恢复以及部分公司中报业绩良好，行业在年中随 大盘上行， 但受中美贸易摩擦事件以及华为事件影响， 通 信行业三、四季度走势明显弱于大盘。 扶云直上，云侧产业链持续升级扶云直上，云侧产业链持续升级, ,关注业绩表现良好的赛关注业绩表现良好的赛 道龙头。道龙头。后疫情时代，全球各大企业数字化转型趋势明 显，云计算厂商上调云计算相关资本开支，IDC、光模块 等相关行业应该是明年确定性较强的投资方向之一。并 且随着下游应用场景的复杂程度增加，5G+MEC 的云网边 一体化的趋势发展明显，边缘计算相关运营商产业链也 值得关注。 万物互联，万物互联，5G5G 赋能千行百业赋能千行百业，关注下游应用市场新

4、格局。，关注下游应用市场新格局。 随着 5G、NB-IoT 相关技术规格落地，2G、3G 逐步退网， 万物互联时代大幕缓缓拉开。并且随着相关产业生态的 整合， 大型物联网平台的崛起， 万物互联大而不统的问题 有望解决。无线模组作为连接物联网感知层和网络层的 关键环节， 具有不可替代性， 作为流量入口将会随着下游 应用的快速增长而直接受益，看好国内相关物联网蜂窝 模组企业。 星河璀璨， 卫星互联网产业链进入发展机遇期星河璀璨， 卫星互联网产业链进入发展机遇期， 技术革新技术革新 带动带动市场市场新新空间。空间。卫星互联网具有低时延、低成本、 广覆 盖、网速快的优点，其未来将成为 5G、6G 网络

5、覆盖空间 和场景等方面的补充,且轨道和频段是不可再生的战略 资源， 是各国卫星企业争相抢占的战略重点， 未来行业竞 争可能不仅仅是商业上的竞争，还有国防战略层面的竞 争。 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 中国联通 0.16 0.20 0.23 增持 中际旭创 0.73 1.25 1.68 买入 光迅科技 0.54 0.70 0.81 增持 中兴通讯 1.22 1.35 1.72 增持 星网锐捷 1.05 0.98 1.20 增持 移远通信 1.94 1.99 2.77 买入 海格通信 0.23 0.27 0.32 买入 北斗星通 -1.31 0.2

6、8 0.37 增持 欧比特 -0.34 0.14 0.18 增持 航天电子 0.17 0.18 0.27 增持 Table_IndexPic 通信通信行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 12 月 15 日 Table_DocReport 相关研究相关研究 万联证券研究所 20201213_行业周观点_AAA_通 信行业周观点（12.07-12.13） 万联证券研究所 20201211_行业深度报告_AAA_ 卫星互联网行业深度报告 万联证券研究所 20201206_行业周观点_AAA_通