【研报】医药行业2021年度投资策略：医保全面控费背景下医药“四化建设”是未来投资方向-20201204（100页）.pdf

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1、医药医药2021年度投资策略：年度投资策略： 医保全面控费背景下，医药“四化建设”医保全面控费背景下，医药“四化建设” 是未来投资方向是未来投资方向 2020年年12月月 行业投资建议： 领先大市-A 证券 研究 报告 医保控费医保控费 大背景大背景 国际化国际化 国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向 2 消费化消费化 高端化高端化 国产化国产化 CXO 原料药 医疗器械二类药店可经营非处方药、 处方药、中药饮片;三类药店可经营非处方药、处方药、中 药饮片；2.明确门店执业药师要求：1）一类门店至少配备 1名药师；2）二类门店至少配备1名执业药师

2、和2名药师；3） 三类门店至少配备2名执业药师和2名药师 2019-1-1 国务院 国家组织药品集中采购和使用试点方案 加速处方外流至零售药店 2019-3-19 国家药监局 关于开展药品零售企业执业药师“挂证”行 为整治工作的通知 所有注册执业在药品零售企业的执业药师开展自查。凡“挂 证”行为，应立即改正或于2019年4月30日前主动申请注销 执业药师注册证 2019-9-25 国家医疗保障局 等9部门 关于国家组织药品集中采购和使用试点 扩大区域范围的实施意见 医保定点零售药店可在中选价格基础上适当加价，超出支 付标准部分由患者自付，支付标准以下部分由医保报销 2019-11-29 广东省

3、卫健委、 广东省药监局等 关于推动广东省基本医疗保险定点零售 药店做好慢性病用药供应保障工作的指导 意见 1.零售药店提供的慢病用药范围，新增17种谈判抗癌药、 国家组织药品集中采购中选产品、高血压和糖尿病用药； 2.参保患者凭处方到药店购药时只需支付应由个人承担的 费用，由医保支付的费用由医保经办与零售药店进行结算 59 证券 研究 报告 消费化消费化-零售药店：医药电商有条件放开，龙头药店积极布局零售药店：医药电商有条件放开，龙头药店积极布局 2020年国内陆续出台政策有条件放开医药电商和网售处方药，从药品属地监管和医保属地支付等因素分析，我们 认为：O2O模式大概率会成为网售处方药/医药

4、电商有条件放开之下的主流模式，线下连锁药房仍为药品零售的核 心渠道，线上渠道成为提升药店服务能力的有效补充。龙头药店率先积极布局线上渠道，相较于中小型药店，龙 头药店服务能力进一步凸显。 数据来源：政府官网、安信证券研究中心 表：表：2020年国内医药电商相关政策梳理年国内医药电商相关政策梳理 颁布时间颁布时间 相关部门相关部门 颁布文件颁布文件 主要内容主要内容/影响 影响 2020-03-02 医保局、卫健委 关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网 +”医保服务的指导意见 线上线下医疗服务统一管理；对符合规定的“互 联网+”医疗服务、在线处方药费等在线医保结 算等 2020-11-02

5、医保局 关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付 工作的指导意见 完善“互联网+”医疗服务医保支付政策；优化 “互联网+”医疗服务等 2020-11-12 药监局 药品网络销售监督管理办法(征求意见稿) 网售处方药拟有条件放开，确保电子处方来源真 实且可靠等 数据来源：公司公告、Wind、安信证券研究中心 表：国内龙头药店积极布局医药电商表：国内龙头药店积极布局医药电商 上市公司上市公司 医药电商相关布局医药电商相关布局 益丰药房 2019年O2O线上门店数高达3000家，2020H1互联网直营销售2.37亿元（+77.42%） 大参林 2019年O2O线上门店数高达3200家，2020H1线

6、下超过4000家门店涵盖“网订店取+网订店送”服务 老百姓 2019年O2O线上门店数高达3500家 一心堂 2019年电商业务交易额7343万元，2020H1互联网业务销售3730.29万元 60 证券 研究 报告 消费化消费化-零售药店：“后浪”零售药店：“后浪”IPO进一步推动行业规范化进一步推动行业规范化 近期健之佳、漱玉平民、养天和等第二批零售药房陆续申报IPO，“后浪”IPO有望进一步推动零售药房行业规范 化经营，产业环境的优化利好龙头药房持续扩张。目前，零售药房行业格局较为分散，大部分（拟）上市药房门 店的重合度较低，行业竞争格局依然良好。 数据来源：公司公告、Wind、安信证券