【公司研究】2020年中控技术企业深度研究报告-打造智能制造整体解决方案（36页）.pdf

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1、 table_page 中控技术中控技术深度报告深度报告 2/38 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 中控技术：国内自动化控制系统龙头中控技术：国内自动化控制系统龙头 . 5 1.1. 深耕自动化控制市场业务，积极布局智能制造 . 5 1.2. 业绩两年复合增长率 47.94%，毛利率稳定在 48%左右 . 8 2. 自动化长期发展空间大，控制系统构筑公司核心竞争力自动化长期发展空间大，控制系统构筑公司核心竞争力 . 11 2.1. 技改升级驱动工控自动化长期增长，中控技术扎根行业享受成长红利 . 11 2.2. 自动化控制系统领军者，三大优势成就公司核心竞争壁垒 .

2、14 2.3. 自动化仪表业务快速增长，国产替代空间大 . 22 3. 精耕工业软件，打造智能制造精耕工业软件，打造智能制造整体解决方案整体解决方案 . 24 3.1. 工业 4.0 浪潮来临，工业软件成长前景广阔 . 24 3.2. 扎根工业 3.0 升级工业 4.0，三大工业软件拓展方向体现强成长性 . 27 4. 4. 募投项目及发行情况募投项目及发行情况 . 31 4.1. 扩充产能，保证传统强势业务稳定增长 . 31 4.2. 线上平台线下 5S 店齐发力，打造生态网聚焦售后服务 . 31 4.3. 加强智能制造前沿技术研发，注入公司发展活力 . 32 5. 盈利预测与投资建议盈利预

3、测与投资建议 . 34 5.1. 盈利预测 . 34 5.2. 估值及投资建议 . 35 6. 风险提示风险提示 . 36 图表目录图表目录 图 1：中控技术发展历程 . 5 图 2：公司产品分布在智能制造三大层级 . 6 图 3：2019 年销售模式收入占比 . 6 图 4：2020H1 销售模式收入占比 . 6 图 5：中控技术发行前股权结构 . 7 图 6：2020H1 公司员工职位结构 . 7 图 7：公司研发费用率及人员人工费用占比 . 7 图 8：三大技术平台与八大类核心技术 . 8 图 9：公司所获专利情况 . 8 图 10：2017-2020H1 公司营业收入及增速 . 8 图

4、 11：2017-2020H1 公司毛利润及增速 . 8 图 12：2019 公司主营业务构成 . 9 图 13：2019 公司毛利构成 . 9 图 14：2020H1 公司主营业务构成 . 10 图 15：2020H1 公司毛利构成 . 10 图 16：工控自动化行业成长逻辑 . 11 qRtMqQpRoPsOmNsQtOoRsP6MbPbRpNpPoMqQeRrQoPfQmOpR6MoPmQwMqMoNwMqRmO table_page 中控技术中控技术深度报告深度报告 3/38 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 17：工控行业发展阶段及市场规模变化 . 12 图 18：2018 年以

5、来工业自动化市场规模及增速 . 12 图 19：2018 年以来工控 OEM、项目型市场增速 . 12 图 20：2019 年项目型市场下游行业所占比重 . 12 图 21：项目型市场部分下游行业市场规模增长率 . 13 图 22：大中型制造业企业 PMI 回升明显 . 13 图 23：固定资产投资增速触底回升 . 13 图 24：石油行业工业增加值增速较高 . 13 图 25：PPI、PPI 原料指数同比触底回升 . 14 图 26：中控技术自动化控制系统主要产品 . 15 图 27：中控技术 DCS 的网络架构（以 ECS-700 系统为例） . 16 图 28：公司 DCS 产品的上下游

6、产业链 . 16 图 29：国内 DCS 发展阶段及对应市场规模 . 17 图 30： 2010 年国内 DCS 主要厂商市场份额 . 17 图 31：2019 年国内 DCS 主要厂商市场份额 . 17 图 32：中控技术在 DCS 市场占有率稳步提升 . 18 图 33： DCS 下游行业市场规模（亿元） . 18 图 34：2019 年国内 DCS 市场化工行业份额 . 18 图 35：2019 年国内 DCS 市场石化行业份额 . 18 图 36：DCS 行业发展趋势分析 . 19 图 37：2019 年国内 SIS 下游占比 . 20 图 38：2019 年国内 SIS 主要厂商市场