【公司研究】2020年华文食品企业鱼类休闲零食龙头上市再启航深度研究报告（21页）.pdf

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1、oPsNoOoQnMtPmNoMmRrOqNaQdNbRnPnNtRrRjMnMqRiNmOrM7NoPmRvPrNoMuOqRqN 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 3 - 公司深度报告公司深度报告 内容目录内容目录 公司介绍：鱼类休闲零食第一股公司介绍：鱼类休闲零食第一股 . - 5 - 发展历程：十年磨一剑，鱼类休闲零食龙头上市再启航 . - 5 - 股权结构：创始人为实控人，外部投资者助力公司成长 . - 6 - 主营产品：风味小鱼和风味豆干占比超 9 成，不断丰富产品结构 . - 6 - 行业分析：行业空间广阔，市场集中度低行业分析：行业空间广阔，

2、市场集中度低. - 8 - 行业空间：广阔天地，大有可为. - 8 - 竞争格局：市场集中度低，区域格局、品类格局均较为分散 . - 10 - 核心核心竞争力：渠道精耕细作，品牌优势与规模优势凸显竞争力：渠道精耕细作，品牌优势与规模优势凸显 . - 12 - 渠道：经销模式精细化、扁平化运作，渠道网络覆盖全国 . - 12 - 品牌：品牌投入与知名度持续提升，募投项目巩固品牌优势 . - 15 - 生产：规模优势明显，募投加码主业打开成长空间 . - 16 - 财务分析：业绩高弹性，盈利能力与营运能力强财务分析：业绩高弹性，盈利能力与营运能力强 . - 18 - 业绩表现：利润弹性大，销量是业

3、绩的主导因素 . - 18 - 盈利能力：毛利率升、费用率降，盈利能力持续增强 . - 19 - 营运能力：资产运营情况良好，周转能力较强 . - 20 - 投资建议：投资建议： . - 21 - 风险提示风险提示 . - 22 - 图表目录图表目录 图表图表1：华文食品发展历程：华文食品发展历程 . - 5 - 图表图表2：华文食品股权结构图：华文食品股权结构图. - 6 - 图表图表3：华文食品产品结构：华文食品产品结构 . - 7 - 图表图表4：公司产品结构：按收入：公司产品结构：按收入 . - 7 - 图表图表5：公司产品结构：按毛利：公司产品结构：按毛利 . - 7 - 图表图表

4、6：我国休闲零食市场规模广阔：我国休闲零食市场规模广阔 . - 8 - 图表图表 7：我国休闲零食人均消费量相对较低：我国休闲零食人均消费量相对较低 . - 9 - 图表图表8：我国居民人均可支配收入不断提高：我国居民人均可支配收入不断提高 . - 9 - 图表图表9：消费升级趋势下高端零食市场空间更大：消费升级趋势下高端零食市场空间更大 . - 9 - 图表图表10：休闲零食行业细分品类众多：休闲零食行业细分品类众多. - 10 - 图表图表11：每个细分品类下包含多种产品：每个细分品类下包含多种产品 . - 10 - 图表图表12：各细分品类均占据一定规模：各细分品类均占据一定规模. -

5、10 - 图表图表13：各细分品类均保持较快成长：各细分品类均保持较快成长. - 10 - 图表图表14：我国休闲零食市：我国休闲零食市场龙头集中度低场龙头集中度低 . - 11 - 图表图表15：我国休闲零食消费存在地域特征：我国休闲零食消费存在地域特征 . - 11 - 图表图表16：不同地域品牌处于群雄割据状态：不同地域品牌处于群雄割据状态 . - 11 - 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 4 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表17：各细分品类下品牌分布格局较为：各细分品类下品牌分布格局较为 . - 12 - 图表图表18：公司销售模式以经销为主

6、：公司销售模式以经销为主 . - 12 - 图表图表19：公司直营和经销：公司直营和经销模式毛利率情况模式毛利率情况 . - 12 - 图表图表20：公司与经销商合作模式图示：公司与经销商合作模式图示. - 13 - 图表图表21：公司对经销商进行分渠道管理：公司对经销商进行分渠道管理 . - 14 - 图表图表22：公司经销体系遍布全国：公司经销体系遍布全国 . - 14 - 图表图表23：公司全国收入构成较为平均：公司全国收入构成较为平均. - 14 - 图表图表24：公司品牌推广费：公司品牌推广费持续增长持续增长 . - 15 - 图表图表25：公司签约明星作为品牌代言人：公司签约明星作