【公司研究】2020年圣湘生物企业构建全场景解决方案深度研究报告（24页）.pdf

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1、mNqPpPoQrQtPoPsQqNsNrMaQ9RaQtRpPsQpPlOoPrQeRnPoNaQqRsOwMrRrRuOqQmQ 圣湘生物圣湘生物深度报告深度报告 3/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 公司概况：技术先进、产品齐全的分子诊断普惠者公司概况：技术先进、产品齐全的分子诊断普惠者 . 5 2. PCR 行业：空间广有望长期高增，疫情下更添发展机遇行业：空间广有望长期高增，疫情下更添发展机遇 . 8 2.1. PCR 居分子诊断黄金赛道，市场规模有望长期高增 . 8 2.2. 后疫情时代，四重因素助力优质企业长期发展 . 9 2.2.1. 行业景气度提

2、升，优质企业弯道超车 . 9 2.2.2. PCR 实验室资源下沉，有望带动各类分子诊断试剂放量 . 10 2.2.3. 需求去中心化趋势下，POCT 分子诊断新应用场景打开市场空间 . 11 2.2.4. 中国制造优势体现，进口替代及出口加速共振 . 12 3. 公司优势：全场景解决方案助力成长，疫情下更上新台阶公司优势：全场景解决方案助力成长，疫情下更上新台阶 . 12 3.1. 核心优势：凭借自主技术，针对市场痛点，构建全场景解决方案 . 12 3.2. 管线展望：优势产线地位稳固，PCR 渗透率提升加速新品放量 . 16 3.2.1. 病毒性肝炎检测试剂：技术优势显著，龙头地位稳固 .

3、 16 3.2.2. HPV 检测试剂：共享政策驱动下市场快速扩容红利 . 17 3.2.3. 核酸血液筛查试剂：依靠检测精度有望后发制上 . 18 3.2.4. 呼吸道感染：联检新产品放量在即 . 19 3.3. 疫情机遇之下，公司登上空间广阔的国际舞台 . 20 4. 盈利预测与估值盈利预测与估值 . 21 4.1. 营收拆分及关键假设 . 21 4.2. 盈利预测与估值 . 24 图表目录图表目录 图 1：2017-2020H1 公司分业务营业收入（亿元） . 7 图 2：2017-2020H1 公司营业收入结构变化 . 7 图 3：2019 年公司主营业务收入结构拆分 . 7 图 4：

4、2018-2020Q1-3 公司营业收入及增速 . 7 图 5：2018-2020Q1-3 公司归母净利润及增速 . 7 图 6：2018-2020Q1-3 公司毛利率及净利率 . 8 图 7：2018-2020Q1-3 公司费用率情况 . 8 图 8：公司股权结构图 . 8 图 9：全球 IVD 行业及分子诊断子行业市场规模及增速 . 9 图 10：中国 IVD 行业及分子诊断子行业市场规模及增速 . 9 图 11：PCR 原理示意图. 9 图 12：国内分子诊断各技术市场份额 . 9 图 13：2020-2027 全球新冠检测市场及子行业市场规模预测 . 10 圣湘生物圣湘生物深度报告深度

5、报告 4/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 14：2020 年按技术划分全球新冠检测市场份额预测 . 10 图 15：2020Q1-3 主要新冠检测试剂厂商营收、利润及同比增速 . 10 图 16：圣湘生物技术平台一览 . 12 图 17：“磁珠法”核酸提取示意图. 13 图 18：“一步法”核酸检测流程 . 13 图 19：公司主要仪器产品一览 . 14 图 20：公司“普适化、全场景化”整体解决方案 . 14 图 21：2017-2019 年病毒性肝炎核酸试剂营收（百万元） . 15 图 22：2017-2019 年病毒性肝炎核酸试剂营收占比 . 15 图 23：2017-201

6、9 年生殖道感染与遗传核酸试剂营收（百万元） . 15 图 24：2017-2019 年生殖道感染与遗传核酸试剂营收占比 . 15 图 25：不同厂家检测试剂 EQA 回报结果数 . 20 图 26：各阴性样本不同试剂 EQA 检测结果符合率 . 20 表 1：圣湘生物发展历程（20082020） . 5 表 2：公司主要产品、服务介绍 . 6 表 3：国家要求加强新冠检测能力建设相关政策一览 . 11 表 4：公司产品在参加室间质量评价（EQA）的实验室中使用占比及排名 . 16 表 5：国内外指南对 HBV DNA/HCV RNA 检测灵敏度要求 . 16 表 6：圣湘生物乙肝检测试剂盒与