【研报】2020年电动车产品高端化和智能化发展电车行业分析研究报告（26页）.pdf

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1、mNqPpPqOqRrNmNoMqNpQrM9PdN9PpNrRsQpPjMmNrQeRnPnN6MpPxPxNrMmNxNpOpQ 新国标、消费升级、高端品牌优质供给带来电新国标、消费升级、高端品牌优质供给带来电 动两轮车行业变化：动两轮车行业变化： 1）超标车存量替换带来两轮车复苏周期；）超标车存量替换带来两轮车复苏周期； 2）清退中小产能，集中度快速提升，龙头公司盈利有望修复；）清退中小产能，集中度快速提升，龙头公司盈利有望修复； 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 13 29 59 159 400 676 1,211 1,950 2,138 2,189 2,369 2,95

2、4 3,096 3,505 3,695 3,551 3,257 3,080 3,113 3,277 3,609 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 1998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019 电动两轮车产量（万台）摩托车产量（万台）自行车电动化率 4 资料来源：国家统计局，华经产业研究院，wind，天风证券研究所整理 我国电动两轮车行

3、业历经四轮发展周期，当前进入“行业格局优化我国电动两轮车行业历经四轮发展周期，当前进入“行业格局优化+ +消费升级”阶段消费升级”阶段 1995-2000年年 起步阶段起步阶段 市场处于培市场处于培 育阶段，低育阶段，低 速增长速增长； 自主研发 ， 性能较差性能较差； 产业集群还产业集群还 未形成未形成； 行业缺乏相 关政策指导 2000-2004年年 初步规模化阶段初步规模化阶段 产品性能提升推动产品性能提升推动 行业发展，行业发展，市场规 模大幅提升，2004 年产量突破600万 辆； 形成形成无锡、浙江、 天津三大产业集群三大产业集群； 2004-2013年年 高速发展阶段高速发展阶段

4、 非典疫情催化电动车消费需求提升；非典疫情催化电动车消费需求提升； 产品驱动行业高增长：产品驱动行业高增长：行业内技术有显著提升， 电池寿命明显延长，电动两轮车逐渐普及； 产业集群进一步巩固产业集群进一步巩固，优势明显； 开始出现行业规范化开始出现行业规范化，电动两轮车正式纳入非机 动车合法车型 2013-2019年年 成熟阶段成熟阶段 价格战迫使不具备弱势企业退价格战迫使不具备弱势企业退 出市场，龙头企业地位显现出市场，龙头企业地位显现； 行业格局优化行业格局优化，集中度提升； 头部企业加速渠道开拓加速渠道开拓，抢占 市场份额； 新国标进一步完善行业标准； 2019年年-？ 行业洗牌行业洗牌

5、 新冠疫情催化电新冠疫情催化电 动车短期需求提动车短期需求提 升，升，类似2003年 非典时期行情； 新国标将加速行新国标将加速行 业格局优化业格局优化，龙 头优势更加明显； 行业格局优化将 助力龙头企业盈助力龙头企业盈 利能力修复和提利能力修复和提 升升； 消费升级将推动消费升级将推动 高端车型发展高端车型发展， 龙头企业和高端 新企业将受益 我国电动两轮车行业历经四轮发展周期，目前已经处于成熟的发展阶段。2019年之后，新国标落地、新冠疫情催化、消费升 级将带来行业的新一轮发展，竞争格局优化将助推头部企业盈利能力提升，新企业入局将推动产品高端化和智能化发展。 非典疫情催化非典疫情催化 “禁

6、摩令”在各省市禁摩令”在各省市 逐渐落地实施逐渐落地实施 5 我国电动两轮车保有量趋于饱和，存量替换成为行业发展大逻辑。我国电动两轮车保有量趋于饱和，存量替换成为行业发展大逻辑。伴随行业的销量高增长，2009-2016年电动自行车存量 总体呈上升趋势，保有量从1亿辆增至2.5亿辆；受行业结构改变的影响，“超标车”逐渐开始淘汰，社会总体保有量水平 逐步进入存量状态，2016-2018年中国电动车社会保有量稳定在2.5亿存量规模。 而从渗透率来看，电动两轮车渗透率达7成，销量自2013年达到最高点3613万台后，开始出现调整，市场从增量市场转变 为存量市场。 电动两轮车渗透率达电动两轮车渗透率达7