【研报】煤炭行业：信用冲击不改行业景气上行疫苗成功研制增加复苏动能！-20201116（25页）.pdf

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编号：22807

2020-11-17

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当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配臵煤炭板块正当时。供给方面，10 月份以来，产地保供力度加大，先进产能加速释放，与此同时山西、陕西相继出现安全生产事故造成人员伤亡，导致安全监管力度加强，一定程度制约供给提升，进口煤一直受到严格监管。需求方面，北方逐步步入供暖季，季节性需求增加；从国内库存特征看，当前处于“被动去库”向“主动补库”过渡阶段；随着疫苗研制成功以及美国大选落地，外围不确定性减弱，国内经济有望延续复苏。中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性；同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭供需形势更为趋紧。

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