【研报】银行业2021年度策略：柳暗又花明危机促转机-20201115（36页）.pdf

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编号：22712

2020-11-17

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1、经营展望：政策定向发力，量价平稳质量改善预计2021 年上市银行基本面有望继续修复，归母净利润同比增速有望修复至7.1%。首先，对小微和民营企业、两新一重行业的定向支持力度有望加大，带动银行信贷投放平稳增长。其次，预计2021Q1 为息差低点，后续息差有望受益于货币政策常态化、个贷占比提升等因素而企稳。第三，延期还本付息政策退出、资产风险分类新规政策落地或对资产质量产生扰动，但上市银行已加大拨备计提力度提升风险抵御能力，因此我们预计信用风险压力不大。第四，TLAC 等资本监管政策陆续落地，我们预计创新资本工具有望推出、现有资本工具有望盘活，以缓解资本补充压力。银行业顺应时代机遇，正焕发出新活力

2、，四大趋势创造广阔发展空间。一是特色化，金融供给侧改革下政策持续聚焦中小行，特色中小行经营有望更上层楼；二是零售化，双循环驱动消费升级，零售转型空间广阔，在金融活动统一监管趋势下，银行零售将享有更公平竞争环境。三是轻型化，财富管理、数字支付均为重要方向，优质银行凭借自身禀赋有望脱颖而出；四是综合化，综合化经营促使母行与子公司协同联动，优秀区域性银行可凭借自身特色走出差异化之路，全国性牌照对母行协同赋能效应更强。三大趋势共同驱动，助推银行健康发展。一是国际化。二是机构化，监管引导中长期资金入市，保险、养老金、银行理财等资金地位不断提升。三是被动化，被动管理的指数型资金加速崛起，而对标海外仍有推进空间。

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