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【公司研究】华东医药- 华“美”转身日出东方-20201111（25页）.pdf

上传人： x** 编号：22580 2020-11-13 25页 1.63MB

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本文主要内容为华泰证券对华东医药的深度研究报告，主要观点如下： 1. 华东医药为国内领先的平台型医药企业，拥有医药商业、医药工业和医美三大业务板块。 2. 医美业务为公司增长亮点，公司通过代理、并购和入股等方式快速搭建起医美产品线，预计未来5年医美业务销售有望实现超20%的复合增长。 3. 医美产品线包括伊婉玻尿酸、MaiLi玻尿酸、Ellanse、肉毒素和Silhouette等，其中Ellanse预计将于2021年上半年在中国上市，有望成为20亿级别重磅产品。 4. 公司拥有国际国内两套销售网络，全球化布局有助于将国外先进技术引入中国，国内销售网络覆盖2500余家医美机构，销售能力强大。 5. 预计公司20-22年EPS分别为1.67元、1.93元和2.39元，SOTP估值法下给予21年目标价42.43元。 6. 风险提示包括产品上市进度不及预期、产品放量不及预期和市场竞争加剧带来的降价风险等。
华东医药医美业务发展前景如何？ 华东医药如何布局医美市场？ 华东医药医美产品线有哪些优势？
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